受資金饑渴推動(dòng)，諸多企業(yè)紛紛“涉足”類金融性質(zhì)的融資租賃。一方面，通過融資租賃來變相融資，緩解資金壓力；另一方面，投資或參股成立融資租賃公司，將資金出借給承租人，獲取較高利息收入。融資租賃雖然較高利貸風(fēng)險(xiǎn)降低，但由于資產(chǎn)評(píng)估體系和租賃物登記制度不健全，上市公司蜂擁“押注”融資租賃，仍面臨很大風(fēng)險(xiǎn)。

挖掘“商機(jī)”上市公司“涌入”融資租賃

具有類金融屬性的融資租賃受寵，緣于一些企業(yè)的資金饑渴。

9月10日，川化股份公告，董事會(huì)同意公司與上�？敌湃谫Y租賃有限公司開展第二期總額1.5億元的融資租賃業(yè)務(wù)，并與上�？敌湃谫Y租賃有限公司簽署《融資租賃合同》及相關(guān)協(xié)議。

此前，川化股份已通過第一期融資租賃業(yè)務(wù)融資1.5億元。公司7月24日發(fā)布公告稱，以自有的部分生產(chǎn)設(shè)備以售后回租方式向上�？敌湃谫Y租賃有限公司融資1.5億元。交易標(biāo)的為CO2壓縮機(jī)，蒸汽轉(zhuǎn)化爐豎琴管排1套、甲氨冷凝器、汽提塔、低壓開關(guān)柜等十三套設(shè)備，資產(chǎn)凈額共計(jì)1.57億元。

除川化股份之外，江西水泥、湖北宜化、金科股份、百花村、唐山港、中科英華、安陽(yáng)（財(cái)苑）鋼鐵等眾多上市公司也紛紛發(fā)布公告稱，公司抑或旗下子公司簽署《融資租賃合同》。

據(jù)中證報(bào)報(bào)道，“上市公司如此熱衷于融資租賃領(lǐng)域，原因不外乎是資金緊張�！鄙虾Ｒ患胰谫Y租賃公司業(yè)務(wù)部門的王經(jīng)理稱，“這些進(jìn)行融資租賃的公司，幾乎大部分是因?yàn)槿卞X，而融資租賃能夠很好地緩解他們的資金壓力�！迸c發(fā)債或銀行借款等其他籌資方式相比，融資租賃的資金成本要高得多。一些上市公司樂于高成本融資，其背后是資金流困局。以川化股份為例，半年報(bào)顯示，公司今年二季度末貨幣資金1.41億元，而同期短期借款達(dá)到4.78億元。公司也稱，融資主要用于公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性支出和流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)。

正是看中了融資功能，一些上市公司紛紛設(shè)立或參股融資租賃公司，有一些實(shí)業(yè)公司甚至認(rèn)為成立一家融資租賃公司是給自己的實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)提供融資便利的捷徑。

隆華節(jié)能(300263)7月22日公告，擬投資參股成立正隆國(guó)際融資租賃有限公司。正隆國(guó)際投資金額1000萬美元，其中隆華節(jié)能認(rèn)繳出資額為230萬美元，占合資公司注冊(cè)資本的23%，以自有資金出資。隆華節(jié)能表示，通過融資租賃公司的設(shè)立和業(yè)務(wù)的開展，將提高公司閑置資金的利用率并可以有利促進(jìn)公司產(chǎn)品的銷售。

東莞控股也公告稱，7月22日東莞控股與融通租賃公司及其股東簽署了重組協(xié)議，公司擬出資約人民幣5.23億元，通過股權(quán)收購(gòu)與增資的方式，對(duì)融通租賃公司實(shí)施重組。重組完成后，公司成為融通租賃公司的控股股東。東莞控股表示，經(jīng)測(cè)算公司本次投資的回收期約6-7年。

融資租賃因其低門檻高收益特征，吸引了眾多上市公司參與。此前，鍵橋通訊稱擬受讓盈華融資租賃有限公司30%的股權(quán)。香溢融通已參與投資設(shè)立浙江海峽香溢融資租賃有限公司，香溢融通占30%股份。愛建股份聯(lián)合其子公司設(shè)立上海愛建融資租賃有限公司，愛建股份持股75%。沈陽(yáng)機(jī)床也表示，發(fā)起設(shè)立的中機(jī)融通金融租賃有限公司獲銀監(jiān)會(huì)發(fā)牌。作為一家專業(yè)的供應(yīng)鏈管理公司，怡亞通籌建融資租賃公司，將原有的“設(shè)備租賃”改成“融資租賃”。浙江東方、威海廣泰、一拖股份、龐大集團(tuán)、賢成礦業(yè)、軟控股份等諸多上市公司也紛紛將觸角伸到了融資租賃領(lǐng)域。

類似“二次放貸”暗藏風(fēng)險(xiǎn)隱憂

“目前融資租賃的平均年利率為9%左右，高于銀行貸款利率。其實(shí)融資租賃公司的資金大部分來自銀行放貸，然后再加息轉(zhuǎn)給企業(yè)，融資租賃公司充當(dāng)了一個(gè)企業(yè)向銀行掏錢的渠道，從中間賺取利息收入。通過大股東提供承租擔(dān)保，企業(yè)的一些很難從銀行貸出錢的不良資產(chǎn)，經(jīng)過融資租賃公司包裝，成了融資的優(yōu)質(zhì)抵押物�！鄙虾Ｓ袕氖氯谫Y租賃的資深人士表示，目前很多售后回租的融資租賃方式受到企業(yè)青睞，相當(dāng)于出租人利用租賃名義做“二次信貸”。

以樂山電力子公司樂電天威與中國(guó)外貿(mào)金融租賃有限公司的一筆融資租賃業(yè)務(wù)為例，中國(guó)外貿(mào)金融租賃公司同意以融資租賃方式向樂電天威提供融資4億元，先期以售后回租方式辦理2億元融資，租賃物為樂電天威合法擁有的原始購(gòu)買價(jià)為2.5億元的多晶硅生產(chǎn)設(shè)備，經(jīng)審計(jì)賬面價(jià)值為2.2億元，租賃期限5年，租賃利率7.452%，即同期銀行貸款基準(zhǔn)利率上浮8%。

業(yè)內(nèi)人士分析，一般來說以設(shè)備作抵押，銀行放貸比例為50%至60%，而以售后回租方式融通資金可達(dá)70%至80%。作為融資租賃公司來說，以賺取的租賃利息為生，借出去的錢越多，收益越高，尤其是對(duì)有母公司擔(dān)保的子公司進(jìn)行融資，信用度較高，金融租賃公司也十分樂意。

諸多上市公司進(jìn)軍融資租賃，拓展金融業(yè)務(wù)，獲得較高盈利，為報(bào)表添上漂亮的一筆。據(jù)了解，目前發(fā)達(dá)國(guó)家租賃市場(chǎng)的滲透率，即通過租賃實(shí)現(xiàn)的設(shè)備投資占設(shè)備總投資的比例已經(jīng)達(dá)到15%-20%左右，但國(guó)內(nèi)僅有3%，由于這一領(lǐng)域處于剛剛起步的狀態(tài)，有巨大的空間和潛力，上市公司紛紛涌入分得一杯羹。

較早進(jìn)入融資租賃領(lǐng)域的龐大集團(tuán)2013年上半年在營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)2.79%的情況下，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.83億元，其中歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)2.81億元，比上年同期增長(zhǎng)20.43%。利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因之一就是，向“創(chuàng)新服務(wù)性”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型初見成效，增值服務(wù)、售后服務(wù)等業(yè)務(wù)的收入比重、利潤(rùn)率均有所增長(zhǎng)，其創(chuàng)新服務(wù)就包括融資租賃業(yè)務(wù)。

以上市的金融租賃公司渤海租賃為例，2013年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.25億元,同比增長(zhǎng)20.32%,凈利潤(rùn)2.87億元,同比增長(zhǎng)16.17%，其中扣除非