年初以來，電子行業(yè)不少公司深度回調(diào)。我們重點推薦的LED和智能家居個股則表現(xiàn)亮眼，走出了凌厲上揚的行情。消費電子增速放緩，創(chuàng)新乏力，而LED、智能家居、汽車電子、芯片國產(chǎn)化大周期剛剛啟動。站在目前的時點，有必要重新梳理和思考2014年電子投資的框架邏輯。

　　我們認(rèn)為，科技創(chuàng)新集中的領(lǐng)域是電子投資的命脈所在�？v觀過去幾年電子的行情，我們認(rèn)為其邏輯就在于科技創(chuàng)新，助推硬件升級換代，從而帶動用戶需求爆發(fā)性增長。過去三年，智能機是科技創(chuàng)新最密集的終端。在蘋果的推動下，觸摸屏、鋰電池、電聲等零部件公司都迎來了投資的黃金時期。站在目前的時點，手機、平板電腦創(chuàng)新乏力，用戶滲透率已經(jīng)接近飽和，投資者應(yīng)該花費更大的精力去找尋下一個需求的引爆點。這也是未來兩三年電子行業(yè)最重要的機會所在。目前來看，我們認(rèn)為，LED、智能家居、汽車電子、芯片國產(chǎn)化、民用安防都是未來電子行業(yè)“硬件創(chuàng)新+軟硬結(jié)合”集中爆發(fā)的領(lǐng)域，非常值得關(guān)注和研究。

　　從下游需求來看，總體上電子產(chǎn)品的需求增速不高。以手機、PC、LCD TV等主要消費電子為例，其增速在個位數(shù)。本輪電子行業(yè)景氣度的上升更多地將依靠創(chuàng)新，尤其是新技術(shù)、新產(chǎn)品及新應(yīng)用的推動。這就決定了這輪行情中電子行業(yè)將出現(xiàn)分化，重點在于結(jié)構(gòu)性機會的把握。

　　我們再次強調(diào)LED板塊投資機會。隨著行業(yè)旺季臨近，板塊新一輪行情即將開始。從全球范圍來看，LED行業(yè)在2014年繼續(xù)高歌猛進，景氣度高企。我們認(rèn)為此輪LED產(chǎn)業(yè)景氣彈升將貫穿全年，甚至延續(xù)到未來LED家庭照明滲透率不斷提升的兩三年時間。年初以來，全球范圍內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)鏈公司股價均有明顯上漲，而A股相關(guān)企業(yè)則表現(xiàn)滯后。我們認(rèn)為市場低估了家庭照明爆發(fā)后LED產(chǎn)業(yè)的向上彈性，短期回調(diào)將迎來產(chǎn)業(yè)布局黃金時機。我們看好三安光電、陽光照明、佛山照明、聚飛光電等行業(yè)龍頭公司貫穿全年的投資機會，建議重點關(guān)注，積極買入。

　　此外，我們認(rèn)為“智能家居”產(chǎn)業(yè)鏈值得投資者關(guān)注。全球范圍內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)思維下的硬件創(chuàng)新加速，智能家居率先起步。智能硬件單品創(chuàng)新門檻降低，而智能終端普及、社交娛樂躍進則培育了消費者規(guī)模應(yīng)用智能單品的土壤，“分享”將驅(qū)動新的需求動力，而收集用戶使用數(shù)據(jù)所形成的后服務(wù)市場將是非常巨大的。我們認(rèn)為今年將成為智能家居爆發(fā)的元年，相關(guān)主題市場仍未充分發(fā)掘，建議重點關(guān)注和而泰、東軟載波投資機會。

　　汽車電子也有望成為未來電子行業(yè)需求的引爆點。汽車電子長期成長邏輯清晰，2012年中國汽車電子市場規(guī)模2672億元，同比增長11%，賽迪預(yù)計到2015年將突破4000億元。我們認(rèn)為智能汽車可能沿“車載娛樂-輔助駕駛-人車交互-智能交通-車聯(lián)網(wǎng)-自動駕駛”的路徑發(fā)展。谷歌、蘋果、微軟等科技巨頭涉足汽車工業(yè)，今年可能是科技公司智能汽車的元年。當(dāng)前全球汽車電子供應(yīng)鏈主要被歐美日廠家把持，中國內(nèi)資企業(yè)整體規(guī)模小，民營企業(yè)集中在后裝市場，競爭激烈。內(nèi)資企業(yè)有望在高速成長的市場中迎來機遇，如門檻相對較低的車載和車身電子領(lǐng)域。