今年以來，隨著我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)步回升，電力行業(yè)也有望呈現(xiàn)同步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。根據(jù)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，1~4月份電網(wǎng)工程完成投資同比快速增長(zhǎng)，電源工程完成投資同比有所下降，其中火電投資實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。發(fā)電裝機(jī)容量增長(zhǎng)較快，電源新增裝機(jī)規(guī)模比上年同期略有增加，不過火電在建規(guī)模繼續(xù)縮小�？傮w而言，全國電力供需保持平衡態(tài)勢(shì)，電力工業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展預(yù)示著經(jīng)濟(jì)處于觸底回升態(tài)勢(shì)之中。

當(dāng)前，全國電力供應(yīng)能力進(jìn)一步增強(qiáng)。1~4月，全國基建新增發(fā)電生產(chǎn)能力1872萬千瓦，比上年同期多投產(chǎn)386萬千瓦；其中，水電379萬千瓦、火電1100萬千瓦、核電109萬千瓦、太陽能發(fā)電75萬千瓦。

1~4月，全國主要發(fā)電企業(yè)電源項(xiàng)目新開工規(guī)模1437萬千瓦，比上年同期增加468萬千瓦；其中，水電540萬千瓦，火電645萬千瓦。截至4月底，電源項(xiàng)目在建規(guī)模1.6億千瓦，比上年同期減少1200萬千瓦。其中，火電5400萬千瓦，比上年同期減少600萬千瓦；水電6750萬千瓦，核電2807萬千瓦。

1~4月，全國主要發(fā)電企業(yè)電源工程和電網(wǎng)工程分別完成投資849億元和866億元，分別比上年同期下降5.5%和增長(zhǎng)29.7%。在電源完成投資中，火電完成投資225億元，同比增長(zhǎng)7.9%；水電、核電、風(fēng)電分別完成投資328億元、158億元和116億元，同比分別下降6.0%、22.8%和12.2%，水電、核電、風(fēng)電等清潔能源完成投資占電源完成投資的73.5%，比上年同期低3.3個(gè)百分點(diǎn)。

A、水電

持續(xù)發(fā)力 建設(shè)速度有望逐步加快

當(dāng)前我國對(duì)清潔能源的需求越來越高，水電作為一種重要的清潔能源形式，也正逐步得到社會(huì)的高度關(guān)注。目前，水電蓄水情況較好，盈利能力逐步增強(qiáng)，全國水電裝機(jī)占全部發(fā)電裝機(jī)的比重已超過20%。需要格外注意的是，在水電比重越來越大之際，來水情況將對(duì)大部分地區(qū)，尤其是水電比重偏大地區(qū)的電力供需形勢(shì)影響很大。

今年一季度，國家電網(wǎng)公司經(jīng)營區(qū)域內(nèi)重點(diǎn)水電廠總體來水較常年偏豐一成多；南方電網(wǎng)公司經(jīng)營區(qū)域各大流域來水總體較常年偏枯三成，但好于上年同期。當(dāng)前全國水電廠蓄水情況總體較好，有利于保障汛前水電正常生產(chǎn)，但汛期水電來水情況仍有不確定性。

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局最新統(tǒng)計(jì)，受上年基數(shù)偏低影響，1~4月，全國規(guī)模以上電廠水電發(fā)電量1809億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)20.4％，增速比上年同期提高15.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，4月份水電發(fā)電量502億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)19.8％；分省來看，在水電裝機(jī)較多（超過500萬千瓦）的12個(gè)省份中，除浙江、福建、湖北分別下降18.6%、12.3%和3.2%外，其他省份水電發(fā)電量均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，其中增速超過30%的省份為：貴州（76.7%）、廣西（97.6%）、云南（55.1%）和青海（31.0%），水電發(fā)電量最多的三個(gè)省分別為云南（74億千瓦時(shí)）、四川（73億千瓦時(shí)）、湖北（62億千瓦時(shí)），其合計(jì)水電發(fā)電量占全國水電發(fā)電量的41.6%。

根據(jù)國家能源局規(guī)劃，到“十二五”時(shí)期，開工建設(shè)常規(guī)水電1.2億千瓦、抽水蓄能電站4000萬千瓦。到2015年，全國常規(guī)水電、抽水蓄能電站裝機(jī)分別達(dá)到2.6億千瓦和3000萬千瓦，未來我國水電建設(shè)速度有望逐步加快。

上市企業(yè)點(diǎn)評(píng)

長(zhǎng)江電力裝機(jī)仍有較大空間

2013年一季度，該企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.97億元。短期看，該公司受益參股火電廠盈利改善、降息等共同因素影響，業(yè)績(jī)?nèi)阅芫S持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。展望全年，盡管今年來水情況很難超預(yù)期，但公司業(yè)績(jī)?nèi)杂性鲩L(zhǎng)空間。未來該企業(yè)裝機(jī)增長(zhǎng)潛力巨大：雖然三峽電站水電機(jī)組已經(jīng)全部注入上市公司，但中長(zhǎng)期看，公司未來裝機(jī)仍有很大潛力。其一，向家壩(640萬千瓦)、溪洛渡(1386萬千瓦)分別在2012、2013年開始投產(chǎn)，2015年內(nèi)竣工；其二，烏東德(870萬千瓦)、白鶴灘(1404萬千瓦)水電站將在2020年內(nèi)完成竣工，且母公司對(duì)著四個(gè)合計(jì)4300萬千瓦的水電站均有注入上市公司承諾，未來裝機(jī)仍有大幅增長(zhǎng)空間。

B、火電

效益有好轉(zhuǎn) 火電建設(shè)已有見頂跡象

今年1~4月，全國規(guī)模以上電廠火電發(fā)電量13361億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)1.6%；4月份，火電發(fā)電量3308億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.2％。

當(dāng)前火電仍是我國電力裝機(jī)的主要形式。在經(jīng)歷過經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)整體低迷的背景下，火力發(fā)電以及電力裝機(jī)投資都受到了不同程度的影響。

一段時(shí)期以來，火電行業(yè)效益一直處于底部徘徊。受煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)，以及水電來水情況好等綜合因素共同影響，火電企業(yè)經(jīng)營情況一度陷入低谷。去年下半年火電企業(yè)整體效益處在歷史低位，后雖有所改善，但五大發(fā)電集團(tuán)火電業(yè)務(wù)仍然拖累了企業(yè)整體盈利水平。去年，由于受煤電聯(lián)動(dòng)政策不到位、歷史欠賬較大、企業(yè)高負(fù)債等因素影響，火電企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用明顯上升，五大發(fā)電集團(tuán)火電業(yè)務(wù)虧損面一度接近50%。

當(dāng)前，火電企業(yè)效益明顯好轉(zhuǎn)，最主要因素還是電煤價(jià)格的下降。今年一季度，我國電煤供應(yīng)總體平穩(wěn)，保障較好。中電聯(lián)預(yù)計(jì)，下半年國際煤炭市場(chǎng)需求仍將維持低速增長(zhǎng)，國際煤價(jià)大幅上漲缺乏動(dòng)力，為沿海地區(qū)進(jìn)口電煤創(chuàng)造了條件，全年煤炭進(jìn)口量將繼續(xù)保持較大規(guī)模，同時(shí)，國內(nèi)煤炭產(chǎn)能繼續(xù)釋放、產(chǎn)量充足。綜合判斷，后三季度國內(nèi)電煤供應(yīng)總體平穩(wěn)，能夠較好的保障火電企業(yè)生產(chǎn)，市場(chǎng)煤炭?jī)r(jià)格走勢(shì)總體平穩(wěn)，這也為火電企業(yè)實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利打下了基礎(chǔ)。

我國電力裝機(jī)在今年底將會(huì)超過美國，11億千