GDP增速有望升至8%左右 

隨著國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)與調(diào)結(jié)構(gòu)政策效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)，2013年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將略有回升，全年GDP同比增速預(yù)計(jì)在8%左右。在投資結(jié)構(gòu)改善、消費(fèi)穩(wěn)中趨旺等因素帶動(dòng)下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的可持續(xù)性正在鞏固，新一輪經(jīng)濟(jì)上升周期進(jìn)一步孕育。 

2013年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將主要由投資和消費(fèi)共同拉動(dòng)。2013年消費(fèi)增長(zhǎng)有望保持基本穩(wěn)定。在本輪經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行中，就業(yè)總體穩(wěn)定，城鄉(xiāng)居民收入保持較快增長(zhǎng)，為消費(fèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。房地產(chǎn)銷(xiāo)量持續(xù)回暖，與住宅相關(guān)的裝修、建材、家電、家具等消費(fèi)將有所回升;根據(jù)汽車(chē)購(gòu)置周期和原油價(jià)格走勢(shì)，汽車(chē)及石油制品消費(fèi)將保持穩(wěn)定增長(zhǎng);受通脹預(yù)期影響，珠寶和貴金屬消費(fèi)因保值需求出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。 

2013年作為“十二五”規(guī)劃實(shí)施的第三年，大量審批并開(kāi)工的“十二五”規(guī)劃重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目將有利于投資增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)回升。但2013年投資增長(zhǎng)面臨一定下行壓力。首先，房地產(chǎn)投資回升力量不足。隨著商品房銷(xiāo)售回暖，且銷(xiāo)售增速超過(guò)新開(kāi)工面積增速，以及土地購(gòu)置面積增速降幅收窄，市場(chǎng)主導(dǎo)的房地產(chǎn)投資將出現(xiàn)小幅回升。但與2012年相比，2013年保障房施工套數(shù)、施工面積和新開(kāi)工面積均有所下降，保障房投資增速將明顯減緩。其次，出口不振和產(chǎn)能過(guò)剩、利潤(rùn)偏低，影響制造業(yè)投資增長(zhǎng)。我國(guó)制造業(yè)投資與出口增長(zhǎng)密切相關(guān)，2013年出口增長(zhǎng)相對(duì)低迷，出口拉動(dòng)的投資動(dòng)力不足。2012年企業(yè)盈利水平普遍下降，眾多企業(yè)出現(xiàn)虧損，自有資金不足，投資擴(kuò)張動(dòng)力減弱。再次，根據(jù)“十二五”規(guī)劃部署，公路、鐵路、地鐵、水利等基建投資2013年仍有一定增長(zhǎng)潛力。但地方負(fù)債率較高，稅收增收困難而民生類(lèi)支出壓力較大，局部地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)約束明顯增加，基建投資擴(kuò)張能力受到限制。

 上證綜指上沖3000點(diǎn) 

曾經(jīng)，機(jī)構(gòu)都熱衷于猜點(diǎn)位；如今，券商卻集體回避點(diǎn)位預(yù)測(cè)。在經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)三年的熊市洗禮以及所謂的“一致預(yù)期反向慣例”困擾后，即便2013年市場(chǎng)整體環(huán)境顯著好于2012年，券商似乎也更愿持相對(duì)保守的態(tài)度，1800點(diǎn)-2400點(diǎn)幾乎成為券商給出的2013年指數(shù)核心運(yùn)行區(qū)間。 

然而，時(shí)過(guò)境遷，當(dāng)改革預(yù)期持續(xù)發(fā)酵、城鎮(zhèn)化投資轟轟烈烈進(jìn)行之際，所有的悲觀邏輯正在逐步消散。或許，年前近300點(diǎn)的上漲，不僅僅是對(duì)2013年春季行情的預(yù)演，更是對(duì)2013年強(qiáng)勢(shì)格局的一種定調(diào)。 

從決定市場(chǎng)運(yùn)行的基礎(chǔ)——經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)看，盡管轉(zhuǎn)型期L型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大局基本確立，但隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)連續(xù)四個(gè)月的好轉(zhuǎn)，以及城鎮(zhèn)化十年40萬(wàn)億投資大幕的拉開(kāi)，相信2013年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的中樞不會(huì)太低，而只要企穩(wěn)于8%的水平，就足以對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成中期利好。 

至于流動(dòng)性，盡管從M1、M2以及年度信貸的既定目標(biāo)來(lái)看，2013年流動(dòng)性不會(huì)太過(guò)充裕，但進(jìn)入股市的“活水”可能會(huì)超出市場(chǎng)預(yù)期。一方面，管理層除了出臺(tái)具體細(xì)則推動(dòng)諸如QFII、社保及養(yǎng)老金等增量資金進(jìn)場(chǎng)外，近日又批準(zhǔn)銀行系基金公司再擴(kuò)容，這無(wú)疑進(jìn)一步拓寬了銀行體系內(nèi)資金投資的渠道，進(jìn)而加大資金進(jìn)入股市的可能。另一方面，當(dāng)前全部A股10倍左右的估值水平，確實(shí)較其他市場(chǎng)更具吸引力，尤其是經(jīng)歷了三年多下跌的藍(lán)籌股，已是跌無(wú)可跌。 

假設(shè)2013年全部A股的業(yè)績(jī)?cè)鏊倩氐?0%左右的水平，則市場(chǎng)整體市盈率至少能回到13倍左右的水平，對(duì)應(yīng)上證綜指的點(diǎn)位至少在2400點(diǎn)附近；而如果2013年城鎮(zhèn)化掀起的投資潮不亞于2008年的4萬(wàn)億，則市場(chǎng)完全有可能開(kāi)啟一波新牛市，屆時(shí)上證綜指挑戰(zhàn)3000點(diǎn)，也并非可望不可及。 

物價(jià)上漲3%-3.5% 

2013年我國(guó)物價(jià)將進(jìn)入新一輪上漲周期。首先，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，需求對(duì)物價(jià)的上拉作用將增強(qiáng)。其次，豬肉價(jià)格在2013年年中可能重回上升通道，將帶動(dòng)我國(guó)食品價(jià)格出現(xiàn)較為明顯的上漲趨勢(shì)。再次，歐美國(guó)家采取量化寬松貨幣政策，國(guó)際大宗商品價(jià)格會(huì)出現(xiàn)震蕩上行趨勢(shì)，我國(guó)輸入性通脹壓力有所顯現(xiàn)，帶動(dòng)部分上游工業(yè)品價(jià)格上升。 

在上述因素的綜合作用下，預(yù)計(jì)2013年CPI漲幅在3%-3.5%之間，較2012年有所擴(kuò)大。但在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速平穩(wěn)、糧食增產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格過(guò)快上漲勢(shì)頭得到控制和翹尾因素回落等因素，一定程度上抑制了物價(jià)過(guò)快上漲。但在勞動(dòng)力成本上升、油氣電等資源產(chǎn)品價(jià)格改革等因素帶動(dòng)下，當(dāng)前我國(guó)通脹水平的“底部”可能已經(jīng)抬高�！笆�二五”乃至更長(zhǎng)時(shí)期，除非出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)明顯下降導(dǎo)致短期的通縮風(fēng)險(xiǎn)之外，我國(guó)將長(zhǎng)期面臨一定的通脹威脅。 

風(fēng)格轉(zhuǎn)換續(xù)行 

大盤(pán)股跑贏小盤(pán)股 

在過(guò)去幾年中,原本被市場(chǎng)寄予厚望的小盤(pán)股業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)持續(xù)超預(yù)期情況并不多見(jiàn)。當(dāng)投資者回過(guò)頭來(lái)重新審視小盤(pán)股的相對(duì)高估值，發(fā)現(xiàn)其合理性只停留在預(yù)期層面，在現(xiàn)實(shí)層面的合理性正遭遇越來(lái)越多的置疑。因此，目前小盤(pán)股相對(duì)大盤(pán)股估值高企，有可能會(huì)倒逼2013年A股市場(chǎng)出現(xiàn)風(fēng)格切換，而這種切換在2012年末似乎已初露端倪。

2012年10月以來(lái)，產(chǎn)業(yè)資本增持鼓點(diǎn)日趨密集，且增持對(duì)象絕大部分是優(yōu)質(zhì)大盤(pán)藍(lán)籌股，對(duì)于小盤(pán)股的增持則流于表面的喧囂，實(shí)際增持規(guī)模十分有限，僅具有象征意義。之所以如此，是因?yàn)閷?duì)于產(chǎn)業(yè)資本來(lái)說(shuō)，目前優(yōu)質(zhì)大盤(pán)藍(lán)籌股的低估值更加具有誘惑力。由于產(chǎn)業(yè)資本是相關(guān)上市公司的“知情人”，與普通散戶相比，具備天然的信息優(yōu)勢(shì)，“只買(mǎi)對(duì)的、