中天科技公司是國內前三光纖光纜企業(yè),特種導線更是國內霸主,OPGW、ADSS、海底電纜、特種導線等市場占有率也連續(xù)多年排名行業(yè)第一。近年來通過向海纜、特種導線、光伏等擴張,已經逐步走出光纖光纜行業(yè)。
海纜、光伏助力公司走出光纖光纜行業(yè),打開長期成長空間
1)公司海纜經過10年深耕,技術上通過了國際UQJ認證,市場上突破了海外,居于國內龍頭地位。目前公司海纜正步入收獲期,憑借過硬的技術和較高的性價比、國產安全性,公司海纜在國內外石油鉆井平臺、通信、竣工等領域面臨著巨大的成長空間。2010-2011年,全球共推出19個海纜系統,市場規(guī)模37億美元,2012-2013年立項的有33個系統,市場規(guī)模55億美元。同時,國內軍用特種海纜也潛在巨大市場。
2)公司光伏業(yè)務包括背板、儲能、分布式光伏發(fā)電等,市場空間廣闊,預計光伏產業(yè)到15年國內市場規(guī)模將達1300億。公司背板業(yè)務與上海交大太陽能所合作,目前已經投產1500平米產能,有望于14年率先貢獻業(yè)績;而公司分布式光伏發(fā)電業(yè)務為國內領先,獲得了國內分布式光伏示發(fā)電首批18個示范區(qū)之一,國家正積極出臺相應政策推動分布式光伏發(fā)電的發(fā)展,它將打開公司長期成長空間。
盈利預測:公司已經逐步走出光纖光纜,打開長期成長空間,14年預計凈利潤7億,其中僅2億為光纖光纜,長期有望實現年復合20%以上增長,且面臨海纜、光伏巨大成長基于。因此,我們看好公司長期發(fā)展,預計13-15年EPS:0.83元、1.03元、1.30元,繼續(xù)重申“增持”評級。