寧波東方電纜股份有限公司今日上會，它能使投資者們受益嗎？據(jù)公司披露資料顯示，公司專門從事各種電線電纜研發(fā)生產(chǎn)、銷售。在新股狂潮中，它能給投資者想要的未來嗎？通過研讀預披露資料發(fā)現(xiàn)，東方電纜的管理團隊并不有力，成長性頗有疑慮，市場容量存在波動，銷售渠道并不寬闊，現(xiàn)金流動趨緊。

還未上市業(yè)績已下滑

公司的業(yè)績實質(zhì)上是直線下滑的，這讓投資者質(zhì)疑，其會不會在上市之后也出現(xiàn)業(yè)績變臉的情況。

東方電纜最大的硬傷來自其利潤表數(shù)據(jù)。在其母公司數(shù)據(jù)表中，2011年到2013年的凈利潤分別為：83，183，223.80元、78，060，664.86元和62，565，749.42元，明顯呈現(xiàn)出逐年大幅度下滑的態(tài)勢。盡管東方電纜在招股說明書中反復強調(diào)，2013年之前電線電纜市場低迷，2013年之后才在中央的大力支持下有所好轉，公司近三年受到市場大環(huán)境的影響較大，才出現(xiàn)波動。但這個理由并不讓人信服：首先，2013年市場好轉，那么在銷售出現(xiàn)回升的情況下，凈利潤也應該好轉，然而事實卻并非如此；其次，東方電纜的業(yè)績并沒有隨著市場波動而波動，我們從利潤表的其它數(shù)據(jù)中可以得到印證，公司的成本費用等指標實質(zhì)上有惡化的趨勢，管理費用從2011年的43，785，781.79元直接躍升到2013年的60，481，113.49元，而財務費用也從2011年的18，736，738.21元增加到了2013年的27，076，414.75元，兩項費用增幅都達到了50%，直接暴露出公司管理成本和融資成本的增加。這是企業(yè)的管理存在問題的潛在表現(xiàn)。合并財務報表也反映了同樣的情況。因此，公司的業(yè)績實質(zhì)上是直線下滑的。這讓投資者質(zhì)疑，東方電纜營業(yè)收入，會不會在上市之后也出現(xiàn)業(yè)績變臉的情況。

東方電纜近三年間，經(jīng)營活動現(xiàn)金流流量波動較大，2011年和2013年則是出現(xiàn)了現(xiàn)金的凈流出，分別為-149，771元，194.91元和-33，460，977.25元，這說明公司在經(jīng)營環(huán)節(jié)通過銷售賺到的現(xiàn)金，不足以滿足公司日常運營的需要。投資活動現(xiàn)金流進一步反映了這一點，東方電纜投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2011年為-59，497，864.74元 ，2012年 為 -49，374，883.91元 ，2013年 為 -26，126，392.84元，每年的投資呈現(xiàn)逐年下降的趨勢。這明顯不符合公司的長遠目標。作為一個研發(fā)型企業(yè)，尤其是想在海纜領域有所建樹的公司，對于生產(chǎn)研發(fā)的投資卻在逐年減少而不是不斷增加，這是否會影響未來企業(yè)在市場上的地位和競爭力？投資者需要保持謹慎的態(tài)度。此外，公司籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流也大不如前，2013年籌資額小于2011年，2012年更是表現(xiàn)為巨額的負數(shù)。公司融資能力和績效存在顯著的聯(lián)系。通常，企業(yè)業(yè)績好的時候，在市場上融資較為容易，隨著企業(yè)業(yè)績的下滑、經(jīng)營管理出現(xiàn)困境，融資成本上升，融資數(shù)量縮減，這在財務費用中也得到了印證。由于東方電纜缺乏充足的現(xiàn)金，公司未來的發(fā)展已經(jīng)打了一個大大的問號。

現(xiàn)金流緊張，成長力不足

由于缺乏充足的現(xiàn)金，公司未來的發(fā)展已經(jīng)打了一個大大的問號。

業(yè)務占比不盡合理

公司應收賬款和應收票據(jù)增加，反映公司賒銷問題嚴重，企業(yè)資金回流開始放緩。

此外，招股說明書中，我們還留意到，例如，公司的應收賬款和應收票據(jù)增加，反映公司賒銷問題嚴重，企業(yè)資金回流開始放緩；再如，公司多次強調(diào)自己在海纜領域的領軍地位，但是從收入狀況和貢獻程度可以發(fā)現(xiàn)，電力電纜才是公司最主要的營收來源，占據(jù)了超過60%的利潤份額，而海纜只占到利潤的27%左右，東方電纜能否靠海纜這個產(chǎn)品實現(xiàn)業(yè)務轉型，做大做強，實在是讓投資者生疑；再有，公司的主要市場在華東地區(qū)，而華北、華南、華西則表現(xiàn)出劣勢，區(qū)域市場比較集中，東方電纜作為一家區(qū)域企業(yè)，在國內(nèi)有太多強勁的競爭對手，如果無法覆蓋全國市場，這在某種程度上，將影響公司未來的成長潛力。

對于東方電纜的前景，存在較多質(zhì)疑。到底能否使投資們受益，還不好說。