相關(guān)人士表示，油價(jià)真正下跌從7月中旬開始，分為7月中至9月底和10月兩個(gè)階段。第一階段下跌主要受供需影響，特別是美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量劇增，改變了能源供給格局。第二階段則因石油輸出國(guó)組織歐佩克沒有采取限產(chǎn)保價(jià)政策。當(dāng)然，俄羅斯能源東進(jìn)戰(zhàn)略和中俄、中亞能源合作加強(qiáng)也正深刻改變?nèi)�球市�?chǎng)。能源需求重心正向中國(guó)轉(zhuǎn)移，將有助于形成以中國(guó)為中心的亞太定價(jià)基準(zhǔn)。

包括原油在內(nèi)的國(guó)際能源價(jià)格下跌近日成為人們熱議話題。與上半年平穩(wěn)走勢(shì)不同，原油價(jià)格下半年下行趨勢(shì)明顯，屢創(chuàng)新低。截至記者周三發(fā)稿時(shí)，布倫特原油價(jià)格跌至每桶85.53美元，WTI原油價(jià)格跌至每桶82.01美元，較之6月20日的價(jià)格高點(diǎn)均跌去25%以上。

華泰長(zhǎng)城期貨有限公司分析師劉建在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，油價(jià)真正下跌從7月中旬開始，分為7月中至9月底和10月兩個(gè)階段。第一階段下跌主要受供需影響，特別是美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量劇增，改變了能源供給格局。第二階段則因石油輸出國(guó)組織歐佩克沒有采取限產(chǎn)保價(jià)政策�！爱�(dāng)然，俄羅斯能源東進(jìn)戰(zhàn)略和中俄、中亞能源合作加強(qiáng)也正深刻改變?nèi)�球市�?chǎng)�！彼�分析，能源需求重心正向中國(guó)轉(zhuǎn)移，將有助形成以中國(guó)為中心的亞太定價(jià)基準(zhǔn)。

美國(guó)增產(chǎn)威力大

對(duì)于這一波油價(jià)下跌，分析普遍認(rèn)為，供需失衡是主因。供給方面，隨著頁(yè)巖油開采增長(zhǎng)，美國(guó)產(chǎn)油量增至每日850萬(wàn)桶，達(dá)到1986年以來(lái)最高水平。歐佩克成員國(guó)總產(chǎn)量也大幅增長(zhǎng)。需求方面，全球經(jīng)濟(jì)不佳，原油需求可能進(jìn)一步下滑。“與需求相比，供給更值得關(guān)注�！眲⒔ㄕJ(rèn)為，美國(guó)頁(yè)巖油增產(chǎn)的作用不容小覷。美國(guó)能源情報(bào)署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，2008年以來(lái)，美國(guó)頁(yè)巖油的日產(chǎn)量從不足50萬(wàn)桶增至接近400萬(wàn)桶�！�2011年至今增產(chǎn)約250萬(wàn)桶，僅占全球的2.5%，按說(shuō)對(duì)價(jià)格影響不大�！眲⒔ㄕf(shuō)，但之前全球原油供需基本平衡，美國(guó)增產(chǎn)更多是引導(dǎo)性的，可能的供給過(guò)剩成為“壓垮駱駝的最后一根稻草”。

同時(shí)，美國(guó)頁(yè)巖油增產(chǎn)還影響到歐佩克是否限產(chǎn)保價(jià)。近期，沙特、伊朗和伊拉克不減產(chǎn)反降價(jià)，出乎很多人的預(yù)料。有市場(chǎng)人士認(rèn)為，這些成員國(guó)是在降價(jià)爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額。劉建分析，不減產(chǎn)很大程度上是因?yàn)�，美�?guó)原油增產(chǎn)讓歐佩克減產(chǎn)提價(jià)作用有限。

除了美國(guó)增產(chǎn)，伊拉克和利比亞成為歐佩克主要增產(chǎn)國(guó)也引起人們關(guān)注。今年，利比亞武裝沖突不斷，伊拉克也因“伊斯蘭國(guó)”勢(shì)力擴(kuò)張而爆發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)可能帶來(lái)減產(chǎn)并推升油價(jià)的理論，似乎被證偽。“地緣政治形勢(shì)對(duì)油價(jià)影響確實(shí)在減弱�！眲⒔ㄕJ(rèn)為，一方面，美國(guó)原油增產(chǎn)改變了原來(lái)供需基本平衡的局面，市場(chǎng)對(duì)有關(guān)國(guó)家供給中斷并造成供給緊張的擔(dān)心減弱。另一方面，伊拉克、利比亞等中東國(guó)家武裝組織不再破壞油田，而是控制并維持生產(chǎn)，還壓價(jià)銷售。

能源需求和定價(jià)權(quán)東移

不僅是美國(guó)原油增產(chǎn)，俄羅斯能源戰(zhàn)略東移也是全球能源格局值得關(guān)注的變化。據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道，今年以來(lái)，俄羅斯將國(guó)內(nèi)30%以上的原油產(chǎn)出都發(fā)往亞洲市場(chǎng)，約合每日120萬(wàn)桶，2012年該比例僅為20%左右。在天然氣方面，俄能源部初步數(shù)據(jù)稱，今年第三季度，俄對(duì)歐盟出口天然氣同比減少15%，減幅是2012年二季度以來(lái)的兩年新高。僅今年9月，俄經(jīng)烏克蘭送氣就同比減少54%�！岸砹_斯正在尋找可靠、穩(wěn)定的市場(chǎng)，中國(guó)是新增的石油和天然氣消費(fèi)大國(guó)�！眲⒔ū硎�，今年中俄能源合作取得突破性進(jìn)展。記者注意到，在簽署總額超過(guò)4000億美元的東線天然氣項(xiàng)目后，兩國(guó)還預(yù)計(jì)在APEC會(huì)議期間簽署西線商業(yè)合同。

“東線項(xiàng)目?jī)r(jià)格最終達(dá)成一致，不僅因俄方降低價(jià)格，也因我國(guó)天然氣價(jià)改后企業(yè)可接受的價(jià)格提高。”劉建介紹，我國(guó)將價(jià)格作為能源領(lǐng)域市場(chǎng)化改革的手段，價(jià)改將釋放國(guó)內(nèi)巨大能源需求。目前，在能源領(lǐng)域，我國(guó)進(jìn)行了成品油定價(jià)機(jī)制、天然氣階梯計(jì)價(jià)等改革。劉建分析，價(jià)改后能源價(jià)格會(huì)上漲，但是需求具有剛性并不會(huì)減少，供給端的企業(yè)則可盈利甚至接受更高的進(jìn)口價(jià)格�！叭�球能源需求重心將向中國(guó)轉(zhuǎn)移�！彼�預(yù)計(jì)。

其實(shí)，除了俄羅斯，近年我國(guó)還加強(qiáng)了與中亞國(guó)家的能源合作。今年9月，在訪問塔吉克斯坦期間，國(guó)家主席習(xí)近平與塔總統(tǒng)拉赫蒙共同出席中國(guó)—中亞天然氣管道D線開工儀式。此前，A、B、C三線已建成投產(chǎn)。

分析指出，隨著需求重心東移，我國(guó)在能源定價(jià)權(quán)方面會(huì)越來(lái)越具有影響力。記者注意到，布倫特原油價(jià)格和WTI原油價(jià)格是全球一級(jí)定價(jià)基準(zhǔn)，亞太市場(chǎng)的迪拜原油價(jià)格只是二級(jí)定價(jià)，我國(guó)國(guó)內(nèi)的油價(jià)則是三級(jí)定價(jià)�！拔覈�(guó)油價(jià)調(diào)整是以國(guó)際油價(jià)為根據(jù)，不能反映國(guó)內(nèi)真實(shí)需求狀況。”劉建預(yù)計(jì)，未來(lái)會(huì)形成以中國(guó)為中心的本地區(qū)能源價(jià)格。據(jù)報(bào)道，上海國(guó)際能源交易中心將于今年底或明年初推出原油期貨，這有助于推動(dòng)形成亞太地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格中心與歐美交易市場(chǎng)形成一個(gè)連續(xù)24小時(shí)交易的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制。

價(jià)跌或持續(xù)

“油價(jià)還沒有跌夠，有進(jìn)一步走低的可能�！眲⒔ū硎�，影響未來(lái)油價(jià)的關(guān)鍵因素是俄羅斯和中東國(guó)家會(huì)否因價(jià)格下跌而出現(xiàn)財(cái)政問題，進(jìn)而帶來(lái)供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)悉，由于今年俄羅斯卷入烏克蘭危機(jī)使國(guó)內(nèi)軍事開支增加，油價(jià)要達(dá)到每桶114美元才能實(shí)現(xiàn)政府預(yù)算平衡。若油價(jià)繼續(xù)下跌，俄羅斯可能面臨財(cái)務(wù)違約。

劉建建議，投資者應(yīng)做空原油期貨。數(shù)據(jù)顯示，WTI原油期貨空頭倉(cāng)位增長(zhǎng)8%，增幅創(chuàng)近一個(gè)月新高。有分析人士還表示，選擇做多WTI原油與布倫特原油價(jià)差也可獲利。高盛指出，目前，WTI與布倫特當(dāng)月合約價(jià)差約為2.5美元，從運(yùn)輸成本來(lái)說(shuō)，這一價(jià)差似乎過(guò)窄。未來(lái)價(jià)差需要擴(kuò)大，但不確定是來(lái)自于布倫特油價(jià)上漲還是WTI油價(jià)下跌。

“油價(jià)下跌會(huì)拖累俄羅斯、加拿大和澳大利亞等產(chǎn)油國(guó)的股市和本幣匯率走勢(shì)，建議投資者減持相關(guān)資產(chǎn)�！眲⒔ǚQ，主要原油進(jìn)口國(guó)中國(guó)和美國(guó)則會(huì)受益，可增配這些國(guó)家市場(chǎng)的股票和貨幣。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，他表示，投資者應(yīng)規(guī)避A股石油板塊，低估值非常規(guī)能源板塊可進(jìn)行長(zhǎng)線投資。

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