創(chuàng)新點(diǎn)：

　　1從消費(fèi)升級(jí)、新能源普及與反壟斷角度透視汽車(chē)電子前景

　　2從細(xì)分市場(chǎng)入手，聚焦我國(guó)汽車(chē)電子廠(chǎng)商未來(lái)發(fā)展方向

　　投資要點(diǎn)：

　　我國(guó)汽車(chē)電子呈現(xiàn)斷代式發(fā)展歷程國(guó)外汽車(chē)電子技術(shù)的發(fā)展及其大規(guī)模地應(yīng)用是從20世紀(jì)70年代末開(kāi)始的，到目前為止，汽車(chē)電子技術(shù)發(fā)展大致經(jīng)歷了從基礎(chǔ)功能元件到高度智能化集成系統(tǒng)的4個(gè)發(fā)展階段。而由于我國(guó)汽車(chē)工業(yè)起步較晚，我國(guó)汽車(chē)電子廠(chǎng)商呈現(xiàn)斷代式發(fā)展歷程，且產(chǎn)品多集中在附加值較低的基礎(chǔ)元器件及部件供應(yīng)和通訊娛樂(lè)系統(tǒng)領(lǐng)域，而在較為專(zhuān)業(yè)化的牽引力控制、車(chē)身控制、自適應(yīng)巡航、無(wú)人駕駛領(lǐng)域鮮有建樹(shù)。

　　汽車(chē)電子滲透率將持續(xù)提升1)國(guó)內(nèi)汽車(chē)換購(gòu)增購(gòu)需求釋放與居民消費(fèi)能力提升，未來(lái)汽車(chē)消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)將持續(xù)，能夠滿(mǎn)足消費(fèi)者交互式體驗(yàn)等多樣化需求的汽車(chē)電子將會(huì)沿著傳統(tǒng)電視與手機(jī)向智能電視與手機(jī)的發(fā)展路徑快速發(fā)展，滲透率將持續(xù)提升。2)高端配置向中低端車(chē)型滲透的趨勢(shì)明顯。根據(jù)德勤分析，汽車(chē)安全駕駛輔助系統(tǒng)、車(chē)載信息娛樂(lè)系統(tǒng)與胎壓監(jiān)測(cè)系統(tǒng)等主流汽車(chē)電子產(chǎn)品均處于快速普及的成長(zhǎng)期，未來(lái)將向中低端車(chē)型滲透，進(jìn)入快速發(fā)展期。3)新能源汽車(chē)的電子產(chǎn)品成本占比高，隨著新能源汽車(chē)在政策持續(xù)支持下加速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)汽車(chē)電子市場(chǎng)快速增長(zhǎng)。4)汽車(chē)領(lǐng)域反壟斷調(diào)查有望提升本土汽車(chē)電子等零部件配套比例。考慮到目前本土汽車(chē)零部件的性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)越發(fā)明顯，預(yù)計(jì)包括汽車(chē)電子等本土零部件企業(yè)將收益，市場(chǎng)占比將提升。

　　市場(chǎng)蛋糕大，安全控制與通訊娛樂(lè)系統(tǒng)是未來(lái)增長(zhǎng)亮點(diǎn)我們預(yù)測(cè)，至2016年，我國(guó)汽車(chē)電子市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到4534億元，其中安全控制與通訊娛樂(lè)系統(tǒng)占比最大，市場(chǎng)規(guī)模合計(jì)將達(dá)到2450億元，我們認(rèn)為，這兩個(gè)細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)域“蛋糕”巨大，給國(guó)內(nèi)汽車(chē)電子廠(chǎng)商帶來(lái)巨大發(fā)展空間。但因前裝市場(chǎng)存在較高的進(jìn)入壁壘，國(guó)內(nèi)許多汽車(chē)電子廠(chǎng)商靠自身技術(shù)積累很難分享前裝車(chē)市場(chǎng)誘人“蛋糕”，但可以通過(guò)兼并收購(gòu)與合資合作獲取成熟技術(shù)與渠道以快速切入前裝市場(chǎng)。

　　推薦標(biāo)的國(guó)內(nèi)本土零部件公司通過(guò)兼并收購(gòu)與合資合作的方式進(jìn)入汽車(chē)電子領(lǐng)域，開(kāi)發(fā)BMS、EPB、ESC及車(chē)載信息娛樂(lè)系統(tǒng)等中高端產(chǎn)品，有利于縮短學(xué)習(xí)曲線(xiàn)，并將借助原有渠道快速打開(kāi)市場(chǎng)。我們推薦標(biāo)的為榮之聯(lián)、盛路通信、均勝電子、亞太股份、東風(fēng)科技、華域汽車(chē)及京威股份（新標(biāo)的）。