2014年9月20日,阿里巴巴在美國紐交所成功IPO,資本市場的熱度一路延伸到開盤交易,阿里巴巴當天晚間開盤報價92.7美元,較發(fā)行價上漲36.3%。照此計算,阿里巴巴集團市值達2383.32億美元。成為僅次于谷歌的全球第二大互聯(lián)網(wǎng)公司。其創(chuàng)始人馬云身價超過200億美元,成為內(nèi)地新首富,資本市場的神奇和創(chuàng)富功能由此可見一斑。
許多人也許會在意馬云的首富光環(huán)。然而真正值得關注的,阿里巴巴為什么不在國內(nèi)上市,讓內(nèi)地股民分享其成果?
一、多方面的原因
提出這個問題,不單在于把阿里抬進紐交所的,其實是內(nèi)地幾千萬網(wǎng)上購物客戶,是他(她)們?yōu)榘⒗锍蔀槿蜃畲箅娚套龀隽俗畲筘暙I;更在于,內(nèi)地好公司扎堆海外資本市場已成為一種現(xiàn)象,不說互聯(lián)網(wǎng)公司,就連那些賺錢的壟斷央企,如中移動、中石油、中海油等,也都把上市選在海外市場。
對此可以找出很多理由來解釋。例如,早期中國的互聯(lián)網(wǎng)公司都是由美元風投基金支持的,國外退出方便;內(nèi)地資本市場對上市公司的盈利有要求,很多互聯(lián)網(wǎng)公司上市時不盈利或盈利水平和歷史不符合國內(nèi)上市要求;互聯(lián)網(wǎng)公司的注冊地多在國外,在內(nèi)地上市有法律障礙;國內(nèi)A股市場發(fā)行是審核制,國外是注冊制,上市要求低;在美國等海外市場上市還能提升企業(yè)形象,提高其產(chǎn)品或服務在國際市場的競爭力,有利于成為一個國際公司等。
上述解釋當然有幾分道理,但它們充其量只能針對早期的互聯(lián)網(wǎng)公司而言,無法完全解釋今天中國資本市場的狀況,尤其是優(yōu)質國企海外上市。因為國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板開通也已好幾年了,注冊地的法律障礙問題,也并非不能解決,至于國際化,多數(shù)在海外上市的公司,至今其主要業(yè)務還在內(nèi)地市場。
眼見愈來愈多代表未來的中國公司在美上市,助美指屢創(chuàng)新高,許多人開始反思國內(nèi)資本市場之痼疾。變革呼聲正不斷增強。