中科電氣是湖南的一家上市公司，它2009年底上市，主營(yíng)產(chǎn)品是鋼鐵電磁攪拌成套裝備——連鑄EMS，然而令人稱(chēng)奇的是，它在下游鋼鐵行業(yè)陷入全行業(yè)虧損的情況下，去年依然能維持46%的毛利率，它的拳頭產(chǎn)品——板坯更是達(dá)到60.8%的高毛利。超額利潤(rùn)的獲得必然意味著公司有著某種超越別人的能力，那么對(duì)中科電氣來(lái)說(shuō)，它到底有怎樣的超能力呢？
　 中科電氣招股說(shuō)明書(shū)顯示，它的主營(yíng)產(chǎn)品——板坯的市場(chǎng)占有率高達(dá)90%，擁有定價(jià)權(quán)，似乎能夠解釋它高毛利的原因。但記者仔細(xì)查閱公司年報(bào)發(fā)現(xiàn)，它的應(yīng)收賬款有些不同尋常，它去年的應(yīng)收賬款與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入旗鼓相當(dāng)，而且連續(xù)幾年都是如此，這對(duì)一個(gè)高毛利、在行業(yè)中占主導(dǎo)地位的公司來(lái)說(shuō)很不正常。特別是2008年，它的應(yīng)收賬款增加額達(dá)到6224萬(wàn)元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)2007年的2680萬(wàn)元，應(yīng)收賬款的大幅增加對(duì)應(yīng)的是銷(xiāo)售量的猛增，但令人無(wú)法理解的是，公司2008年的庫(kù)存并沒(méi)有太大變化、產(chǎn)量也沒(méi)有明顯提升，那么猛增的銷(xiāo)售量到底從何而來(lái)呢？而眾所周知的是，2008年全球出現(xiàn)了需求不振的狀況，公司的下游行業(yè)鋼鐵業(yè)更是增長(zhǎng)乏力，中科電氣的產(chǎn)品到底賣(mài)給誰(shuí)了呢？

　　巧合的是，2008年是中科電氣上市輔導(dǎo)期的最后一年，顯然，粉飾報(bào)表以謀求上市是解釋上述問(wèn)題的一個(gè)合理邏輯。而如果這一切都是真的話(huà)，那么對(duì)中科電氣來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)報(bào)表已經(jīng)淪為它用來(lái)蒙騙監(jiān)管機(jī)構(gòu)、糊弄投資者的工具，在制度建設(shè)緊鑼密鼓的今天，這種行為的存在無(wú)疑是對(duì)整個(gè)市場(chǎng)、乃至整個(gè)制度的極大諷刺和挑戰(zhàn)！

　　那么中科電氣到底是不是在上市前虛增利潤(rùn)、粉飾報(bào)表呢？第一財(cái)經(jīng)記者兵分兩路，分別調(diào)研了中科電氣和其下游的一些鋼廠(chǎng)，然而整個(gè)調(diào)研過(guò)程卻并不順利，可以說(shuō)受到了層層阻撓，來(lái)看記者發(fā)自調(diào)研現(xiàn)場(chǎng)的報(bào)道。

　　【正文】

　　記者首先來(lái)到了位于湖南岳陽(yáng)的中科電氣，眼前這座看上去殘舊破敗的建筑就是電磁行業(yè)的龍頭企業(yè)——中科電氣的辦公樓，從這些銹跡斑斑的門(mén)牌、以及門(mén)牌下面那塊看上去剝落已久的瓷磚上我們很難看出這家企業(yè)在行業(yè)中的顯赫地位。當(dāng)然，節(jié)儉也是一種美德，但公司員工無(wú)精打采和無(wú)可奈何的神情卻絲毫無(wú)法讓我們感受到他們以這種美德為豪，也無(wú)法讓記者聯(lián)想到這是一家產(chǎn)品供不應(yīng)求的高毛利上市公司的生產(chǎn)車(chē)間。公司董秘黃雄軍對(duì)記者的來(lái)訪(fǎng)也是小心翼翼，既不接受采訪(fǎng)，大部分地方也不允許拍攝。

　　而記者對(duì)中科電氣重要客戶(hù)柳鋼股份的采訪(fǎng)也不順利，公司并不愿提供相關(guān)數(shù)據(jù)，其高管也對(duì)記者避之不及，最后是一位負(fù)責(zé)連鑄生產(chǎn)的管理人員回答了記者的一些問(wèn)題，而其答案與中科電氣招股說(shuō)明書(shū)的數(shù)據(jù)有著明顯的矛盾。中科電氣公布的數(shù)據(jù)顯示，2007年柳鋼向中科采購(gòu)連鑄產(chǎn)品505.68萬(wàn)元，2008年采購(gòu)金額擴(kuò)大到1018萬(wàn)元，2009年前三季度的采購(gòu)金額就高達(dá)1026萬(wàn)元，占中科當(dāng)年收入近9%。而柳鋼方面卻表示，公司所有的連鑄產(chǎn)品都是2008年之前購(gòu)買(mǎi)，并不會(huì)進(jìn)行連續(xù)采購(gòu)。

　　<同期聲>韋軍尤 柳鋼股份轉(zhuǎn)爐煉鋼廠(chǎng) 副廠(chǎng)長(zhǎng)

　　問(wèn)：會(huì)出現(xiàn)連續(xù)兩年采購(gòu)更新電磁攪拌器的情況嗎？

　　答：不會(huì)的。

　　</同期聲>

　　柳鋼方面表示，從生產(chǎn)情況上看，連鑄攪拌器實(shí)際使用壽命約為3年，為了節(jié)約成本，即使發(fā)生故障，廠(chǎng)商也不會(huì)成套更新攪拌器，最多只是更換零件。那么中科電氣公布的柳鋼2009年1026萬(wàn)元的采購(gòu)額到底從何而來(lái)呢？

　　對(duì)此，一位熟悉岳陽(yáng)當(dāng)?shù)厍闆r的業(yè)內(nèi)人士告訴記者一件令人不敢相信的事情，岳陽(yáng)這個(gè)地方造假成風(fēng)，如果說(shuō)中科電氣存在造假情況，他覺(jué)得完全存在這種可能。而一位當(dāng)?shù)氐某鲎廛?chē)司機(jī)也向記者承認(rèn)，岳陽(yáng)人作假的本領(lǐng)就好比溫州人都擅長(zhǎng)做生意一樣，是一項(xiàng)天生的本領(lǐng)。巧合的是，去年因?yàn)樯嫦釉旒俣�被暫停上市的勝景山河也是�?lái)自岳陽(yáng)。更巧的是，中科電氣的上市保薦人與勝景山河一樣，還是那個(gè)聲名遠(yuǎn)揚(yáng)的包裝高手平安證券(微博)，在去年破發(fā)的創(chuàng)業(yè)板公司中，前三甲朗科科技、寧波GQY、恒信移動(dòng)全部是平安證券保薦的。除了保薦商，為中科電氣進(jìn)行上市審計(jì)的會(huì)計(jì)師楊迪航也有不光彩的前科，他負(fù)責(zé)審計(jì)的張家界1996年到1998年財(cái)報(bào)最終被查出存在虛增收入和利潤(rùn)的情況，并遭到中國(guó)證監(jiān)會(huì)的處罰。

　　一份存在明顯矛盾數(shù)據(jù)的財(cái)務(wù)報(bào)告，一個(gè)被稱(chēng)為包裝高手的保薦機(jī)構(gòu)，一個(gè)有不光彩前科的注冊(cè)會(huì)計(jì)師，中科電氣2009年到底是如何完成上市的呢？第一財(cái)經(jīng)將就此繼續(xù)追蹤報(bào)道

　　第一財(cái)經(jīng)石慧雯、孫嘉報(bào)道