進入新世紀(jì)以來，中國迅速成長為對外直接投資大國。到2010年末，中國對外直接投資存量已達(dá)3172.1億美元；2011年，我國境內(nèi)投資者共對全球132個國家和地區(qū)的3391家境外企業(yè)進行了非金融類對外直接投資，累計實現(xiàn)直接投資600.7億美元，同比增長1.8%。截至2012年3月末，我國累計非金融類對外直接投資3385億美元。在開展對外直接投資的外匯缺口約束已經(jīng)徹底消除、國家政策大力支持對外直接投資的環(huán)境下，相當(dāng)多的中國企業(yè)將跨國并購視為在技術(shù)創(chuàng)新和品牌塑造方面一步登天、實現(xiàn)跨越式發(fā)展的捷徑，席卷西方國家的次貸危機-美歐主權(quán)債務(wù)危機又大幅度消除了我國直接投資市場準(zhǔn)入障礙，給他們創(chuàng)造了如此作為的機會，吉利收購沃爾沃100%股權(quán)等在國內(nèi)外引起廣泛關(guān)注的案例更刺激了這種熱情。然而，盡管會出現(xiàn)部分成功案例，但就總體而言，對于我們這樣一個發(fā)展中大國而言，通過跨國并購獲取先進技術(shù)的思路在總體上并不能成為中國產(chǎn)業(yè)突破核心技術(shù)滯后局面的主流方式。企業(yè)過度期待這一策略，常常要由此承擔(dān)許多額外的風(fēng)險，卻未必能夠如愿得到自己跨國并購時希望得到的東西。
　　首先，即使不考慮東道國政府會嚴(yán)厲限制涉及戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的高技術(shù)轉(zhuǎn)讓（如1990年2月美國商務(wù)部外國投資委員會勒令中國航空技術(shù)進出口公司限期退出收購美國MSMCO航空公司），為了保障自己的利益，并購標(biāo)的公司的控股股東也常常會否決意在獲取先進技術(shù)的并購案，從而令收購方為此付出的前期投入付諸東流。
　　其次，即使跨國并購成功，東道國政府、被收購企業(yè)及其利益相關(guān)方（工會等）也可能會針對技術(shù)轉(zhuǎn)讓、轉(zhuǎn)移定價等設(shè)置一系列苛刻的限制條款，并在日后的經(jīng)營中嚴(yán)密監(jiān)督。
　　以吉利-沃爾沃交易為例，沃爾沃是中國消費者眼里“世界上最安全的汽車”，在歐美消費者眼中也是北歐豪華車翹楚，在八十余年歷史中以安全和環(huán)保享譽全球汽車產(chǎn)業(yè)。若能通過收購獲取沃爾沃的相關(guān)技術(shù)，對于消費者普遍認(rèn)為其最大特點就是廉價的吉利而言，定能迅速上一個臺階。但在這筆收購方吉利取得被收購企業(yè)沃爾沃100%股權(quán)的交易中，沃爾沃對吉利的技術(shù)轉(zhuǎn)讓、轉(zhuǎn)移定價等也設(shè)置了許多嚴(yán)苛的限制條款。正因為如此，這起跨國并購案后續(xù)經(jīng)營存在不少不確定性，而且，即使吉利能夠成功運營沃爾沃，也并不代表通過跨國并購實現(xiàn)跨越式發(fā)展能夠成為現(xiàn)階段中國汽車制造業(yè)實現(xiàn)自我提升的主流方式。
　　在不是收購100%股權(quán)的案例中，收購方在這方面受到的制約更大。2006年上海汽車工業(yè)集團總公司收購韓國雙龍汽車株式會社51.3%股權(quán)，但當(dāng)傳出上汽有意和雙龍合作開發(fā)SUV車型時，雙龍工會立即毫無依據(jù)地向韓國司法當(dāng)局舉報中國人欲“偷竊”本國技術(shù)；直到最后上汽被迫決定停止繼續(xù)注資、聽任雙龍汽車破產(chǎn)重組時，雙龍汽車工會也發(fā)動會員圍堵中國駐韓使館（2009年1月13日），并在韓國全國發(fā)動簽名運動，譴責(zé)上汽“竊取韓國汽車技術(shù)、違背當(dāng)初投資協(xié)議”。前車之鑒，中國企業(yè)須銘記在心。
　　第三，中國企業(yè)通過海外并購獲取技術(shù)的目標(biāo)只能是發(fā)達(dá)國家或新興工業(yè)化國家；而正是在這類國家，特別是在一些平均收入水平高于中國并實現(xiàn)了民主化的新興工業(yè)化經(jīng)濟體的制造業(yè)投資項目，尤其是并購?fù)顿Y項目，中國企業(yè)將面臨棘手的勞工關(guān)系問題。之所以如此，是因為這類經(jīng)濟體與中國的競爭關(guān)系比較明顯，工人更擔(dān)心生產(chǎn)向中國轉(zhuǎn)移而減少他們的就業(yè)機會。而且，工人擔(dān)心他們的收入水平降低。
　　第四，即使成功以合理代價獲取技術(shù)轉(zhuǎn)讓，也不能替代自主消化吸收和后續(xù)開發(fā)。任何企業(yè)的核心競爭力都不是可以用錢買來的，如果中國企業(yè)自己不能在技術(shù)開發(fā)方面形成足夠強大的國際競爭力，他們通過跨國并購獲取研究開發(fā)能力的如意算盤最終多半會落空，徒然讓安排這些并購的中介機構(gòu)大發(fā)橫財而已。因為缺乏自主開發(fā)先進核心技術(shù)的收購方很難令擁有自主研發(fā)先進核心技術(shù)的被收購企業(yè)心服口服，收購方入主之日可能就是研發(fā)團隊骨干開始流失之時。