多數(shù)分析師預(yù)計，未來幾個月走在減產(chǎn)最前線的又會是美國鋁業(yè)。

　　鋁的價格現(xiàn)在更低了，在每噸1,850美元附近交投。

　　高實貨升水給受困的煉廠帶來了現(xiàn)金救命索，然而除非基礎(chǔ)價格出乎當(dāng)前預(yù)期地好轉(zhuǎn)，該行業(yè)再進行一次大型調(diào)整勢不可免。

　　國際鋁業(yè)協(xié)會(IAI)公布的最新全球生產(chǎn)數(shù)據(jù)，凸顯讓市場重新平衡的挑戰(zhàn)之艱巨。

　　**第二輪**

　　美鋁上周宣布，將關(guān)閉加拿大魁北克拜科莫(Baie-Comeau)煉廠的兩個電解槽設(shè)備。

　　這兩個設(shè)備定于8月前關(guān)閉，年產(chǎn)能合計10.5萬噸。美鋁稱這兩個設(shè)備的生產(chǎn)成本在公司內(nèi)部屬偏高水準。

　　美鋁5月初將開始進行設(shè)備檢修，這些設(shè)備年產(chǎn)能總計達46萬噸。關(guān)閉這兩個設(shè)備的做法是整個計劃的第一部分。

　　公司表示，整個檢修過程要持續(xù)15個月，削減加拿大產(chǎn)能的時間要比大多數(shù)人預(yù)期的早。

　　表面上來看，這似乎是一個重要的信號，主要生產(chǎn)商正嚴肅解決供大于求和產(chǎn)能過剩這兩大鉗制鋁市場的問題。

　　俄鋁(0486.HK: )同樣也加快了此前進度不明的減產(chǎn)計劃。

　　俄鋁目前正執(zhí)行關(guān)閉約30萬噸產(chǎn)能的計劃，受影響的主要是俄羅斯西部較老的冶煉廠。

　　集團2013年第一季的產(chǎn)出較上年同期下降了4%，相當(dāng)于每年16.8萬噸的產(chǎn)量。

　　國際鋁業(yè)協(xié)會(IAI)最新數(shù)據(jù)顯示，4月東歐國家生產(chǎn)率進一步下滑。

　　上個月該區(qū)域年化產(chǎn)出為415萬噸，比2012年1月減少了24萬噸。

　　但市場顯然沒受這兩處中國以外規(guī)模最大鋁生產(chǎn)地關(guān)閉產(chǎn)能的影響。鋁價持續(xù)在5月2日創(chuàng)下的四年低點1,809美元上方苦苦掙扎。

　　為何會這樣？

　　答案有兩個方面。

　　**中國產(chǎn)能調(diào)整**

　　其一是因世界其他地區(qū)減產(chǎn)不斷的被中國抵銷。

　　IAI在20日公布的數(shù)據(jù)顯示，中國以外地區(qū)的鋁生產(chǎn)年率4月同比下降220,000噸，主要反映東歐的產(chǎn)出下降。

　　但這對于全球產(chǎn)出的影響，卻被當(dāng)月中國產(chǎn)出年率增加350,000噸所抵銷。

　　中國2013年前幾個月的數(shù)據(jù)波動極為劇烈，但總體來說產(chǎn)出年率凈增加22,000噸。

　　值得一提的是，多數(shù)分析師都同意，這段時期該國很大一部分運轉(zhuǎn)成本較高的產(chǎn)能已然關(guān)閉。

　　舉例來說，A-Z China分析師估計，今年以來逾百萬噸產(chǎn)能關(guān)閉。

　　而這并沒有反應(yīng)在全國產(chǎn)量下降的原因，是新一代低成本煉廠在中國西北部城市開動起來。

　　顯然這兩種趨勢在相互抵銷。

　　當(dāng)價格偏低“應(yīng)當(dāng)”影響生產(chǎn)的時候，中國曾讓鋁業(yè)專家的預(yù)測落空，到目前為止的跡象顯示，今年可能再來一次。

　　**新產(chǎn)能**

　　市場未對美國鋁業(yè)聲明作出回應(yīng)的第二個原因，是意識到美國鋁業(yè)和俄鋁減產(chǎn)以外的因素。

　　與中國以外全球產(chǎn)量下降的整體趨勢相悖的是，海灣地區(qū)的產(chǎn)量再度加速增長。

　　據(jù)國際鋁業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，去年該地區(qū)的產(chǎn)量僅增長1.6%，但今年1-4月期間增幅擴大至5.6%。

　　主要推動因素是年產(chǎn)740,000噸的沙特阿拉伯Maaden新煉廠，已于去年12月開始投產(chǎn)。

　　美國鋁業(yè)自身就是這個項目的權(quán)益持有者。的確，美國鋁業(yè)聲稱打算到2015年讓全球成本曲線下降10個百分點，Maaden項目即為重要因素。

　　Boguchansk是俄鋁的新冶煉項目。這個位于西伯利亞年產(chǎn)588,000噸的煉廠，將于今年稍晚開始運作，并將替代該國西部目前被關(guān)閉的老舊高成本產(chǎn)能。

　　南非標(biāo)準銀行倫敦分行分析師在5月17日發(fā)布的基礎(chǔ)金屬月度報告中指出，“然而仔細觀察的話，我們發(fā)現(xiàn)最積極計劃和執(zhí)行減產(chǎn)的是少數(shù)幾個專營鋁業(yè)務(wù)的公司，目前它們的低成本新煉廠產(chǎn)能要么已經(jīng)投產(chǎn)，要么就快開始啟動。”

　　**預(yù)期更多**

　　這也是為什么市場等待更多行動。

　　美鋁2012年初拉開的全球第一輪減產(chǎn)，導(dǎo)致約120萬噸產(chǎn)能下線。

　　去年又有60萬噸產(chǎn)能因與價格無關(guān)的因素關(guān)閉，主要是加拿大Alma煉廠(工會問題)和南非Hillside(技術(shù)問題)的中斷。

　　但這些都未能阻擋鋁價一路下跌。

　　南非標(biāo)準銀行報告指出，美鋁和俄鋁一同減產(chǎn)可謂“聊勝于無”。

　　不過和多數(shù)評論人士一樣，其預(yù)計在鋁廠進一步減產(chǎn)之前，價格不會持續(xù)復(fù)蘇。

　　美鋁或已經(jīng)為第二輪減產(chǎn)發(fā)聲，但問題在于還有多少鋁廠會響應(yīng)。