一、事件概述
近期發(fā)改委出臺(tái)光伏行業(yè)補(bǔ)貼政策,在9月1日前核準(zhǔn)年底前建成的光伏電站,仍可以享受1元/千瓦時(shí)的標(biāo)桿電價(jià),結(jié)合我們近期甘肅地區(qū)光伏電站調(diào)研情況,我們認(rèn)為:
1)四季度電站迎來搶裝,但對國內(nèi)組件市場帶動(dòng)有限,關(guān)注彈性更大的逆變器。
2)光伏電站季度環(huán)比改善,并網(wǎng)和補(bǔ)貼問題逐步得到解決
3)預(yù)計(jì)今年四季度或?qū)⒂瓉黼娬巨D(zhuǎn)讓高峰,目前已經(jīng)有較多資本參與進(jìn)入電站持有環(huán)節(jié),優(yōu)質(zhì)的電站非常具有吸引力。
4)繼續(xù)看好電站開發(fā)商未來兩年的表現(xiàn),推薦中利科技、航天機(jī)電、陽光電源。
二、分析與判斷
四季度將迎來搶裝由于發(fā)改委出臺(tái)政策,9月1日前拿到核準(zhǔn)年底前建成的光伏電站,仍可以享受1元/千瓦時(shí)的標(biāo)桿電價(jià),預(yù)計(jì)目前拿到核準(zhǔn)的裝機(jī)規(guī)模在4-5GW,四季度將迎來搶裝,預(yù)計(jì)最終裝機(jī)或在3-4GW,目前國內(nèi)一線廠商已經(jīng)滿產(chǎn),對于全年出貨量在15-18GW組件廠商而言3-4GW需求拉動(dòng)有限,國內(nèi)市場搶裝對逆變器環(huán)節(jié)拉動(dòng)最大。
電站季度環(huán)比改善
目前困擾電站運(yùn)營最主要問題為并網(wǎng)難和補(bǔ)貼拿不到,根據(jù)我們調(diào)研,1)電網(wǎng)接入環(huán)比改善。目前國網(wǎng)加大對可再生能源并網(wǎng)支持力度,西部主要光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)園年底330KV升壓站將成,解決去年限電問題,未來隨著各個(gè)地區(qū)控制光伏裝機(jī)控制,與電網(wǎng)規(guī)劃相匹配,電網(wǎng)接入不在是大問題。
2)電費(fèi)沒有拖欠,補(bǔ)貼將由電網(wǎng)發(fā)放。嘉峪關(guān)地區(qū)電站按照0.41元脫硫脫銷電價(jià)上網(wǎng),大部分企業(yè)能夠每月拿一次電費(fèi),并沒存在拖欠問題。補(bǔ)貼目前主要等待細(xì)則落地,之前補(bǔ)貼發(fā)放存在一定的問題,但是企業(yè)表示對于未來補(bǔ)貼及時(shí)拿到比較有信心。
四季度或迎轉(zhuǎn)讓高峰,關(guān)注優(yōu)質(zhì)電站轉(zhuǎn)讓
一般項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓要求對方運(yùn)營半年到一年,去年國內(nèi)年底密集建設(shè)大量項(xiàng)目,預(yù)計(jì)四季度迎來電站轉(zhuǎn)讓高峰。
目前參與電站收購除了五大發(fā)電集團(tuán)外有三種類型:1)央企新能源公司或者央企財(cái)務(wù)公司,類似招商局新能源和上實(shí)集團(tuán)。2)產(chǎn)業(yè)基金,包括海外資金。3)保險(xiǎn)、資管,參與固定收益類產(chǎn)品資金。
幾大發(fā)電集團(tuán),一般自己建設(shè),很少收購其他電站,而目前較為優(yōu)質(zhì)的電站(組件、逆變器選擇一線,并網(wǎng)條件完善,年發(fā)電量高)在市場上較為搶手,但是目前優(yōu)質(zhì)電站較為稀缺,關(guān)注優(yōu)質(zhì)電站轉(zhuǎn)讓能夠帶來較高回報(bào)。
三、盈利預(yù)測與投資建議
繼續(xù)看好電站開發(fā)商未來兩年的表現(xiàn),推薦中利科技、航天機(jī)電、陽光電源。
四、風(fēng)險(xiǎn)提示
政策落實(shí)不及預(yù)期