LED具有廣泛的應(yīng)用空間，顯示屏與背光需求拉動了LED行業(yè)的上一輪增長。LED作為新一代光源與傳統(tǒng)光源相比，在節(jié)能與使用壽命上具有顯著的優(yōu)勢，目前LED被廣泛的應(yīng)用于包括顯示屏與背光在內(nèi)的多個領(lǐng)域。LED顯示屏與背光需求放量成為拉動LED行業(yè)上一輪快速發(fā)展的主要動力。

LED照明放量在即，照明是行業(yè)下一個趨勢性投資機會。LED光源產(chǎn)品價格大幅下降，在國內(nèi)LED光源與同等光效的節(jié)能燈售價趨近于2：1。由于使用壽命更長，且在能耗方面具有明顯優(yōu)勢，與傳統(tǒng)光源相比LED光源已經(jīng)體現(xiàn)出越來越明顯的經(jīng)濟性。我們認為LED取代傳統(tǒng)光源的時機已經(jīng)成熟，需求放量的甜蜜點已經(jīng)到來。未來LED光源取代傳統(tǒng)光源將成為行業(yè)的下一個趨勢性投資機會。

雷士照明是中國本土第一照明品牌，完善的銷售渠道是公司的核心競爭優(yōu)勢。雷士照明是國內(nèi)本土照明第一品牌。同時公司在全國布局36家運營中心，下轄超過3000家專賣店，覆蓋全國超過2000個城市。完善的銷售渠道成為公司最核心的競爭優(yōu)勢。

管理層動蕩已獲解決，公司創(chuàng)始人重掌雷士照明，經(jīng)營回到正軌。2012年公司創(chuàng)始人與投資者之間爆發(fā)了關(guān)于公司控制權(quán)的爭奪，創(chuàng)始人吳長江曾經(jīng)被迫離開管理層。后國內(nèi)LED上游龍頭之一的德豪潤達(002005.SZ)入主雷士，成為公司第一大股東并改組管理層，吳長江重新回到公司CEO的位置上。此次德豪潤達入主雷士不僅平息了雷士管理層的爭奪戰(zhàn)，還使得雷士照明成為德豪潤達LED產(chǎn)業(yè)鏈中的一環(huán)。德豪潤達在LED技術(shù)上的優(yōu)勢將有助于公司在LED照明領(lǐng)域獲得更大的發(fā)展。

一流品牌與渠道優(yōu)勢使得公司LED業(yè)務(wù)增長超過了行業(yè)平均增速，LED照明將成為推動公司業(yè)績再上臺階的新增長點。公司LED照明業(yè)務(wù)在近幾年中獲得了超高速的增長，上半年LED業(yè)務(wù)的增長再次超過了公司預(yù)期。2013年初，公司曾預(yù)計今年全年LED業(yè)務(wù)收入將可達到6億元，由于銷售增長迅速，5月公司上調(diào)了預(yù)期，預(yù)計LED業(yè)務(wù)的收入規(guī)模在今年將增長到10-12億元。

我們相信公司LED照明業(yè)務(wù)的高速增長一方面來自于市場需求放量，但更重要的是公司具有一流的品牌與完善的銷售渠道。品牌與渠道優(yōu)勢使得公司LED照明業(yè)務(wù)的增速超過了行業(yè)平均水平，LED照明將成為公司業(yè)績的新增長點。