行業(yè)策略：我們認(rèn)為L(zhǎng)ED 照明周期確立，隨著下半年照明行業(yè)旺季的到來以及8 月開始背光市場(chǎng)重新轉(zhuǎn)旺，行業(yè)景氣度有望進(jìn)一步提升；隨著兩大芯片供應(yīng)陣營(yíng)的逐步成型，上下游企業(yè)開始呈現(xiàn)聯(lián)盟的合作模式，同時(shí)龍頭企業(yè)憑借技術(shù)成本優(yōu)勢(shì)加速行業(yè)洗牌；

推薦組合： 我們繼續(xù)看好封裝和芯片環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)，推薦三安光電、聚飛光電、瑞豐光電，關(guān)注鴻利光電、德豪潤(rùn)達(dá)、萬潤(rùn)科技。

行業(yè)觀點(diǎn)： 照明大周期確立：我們認(rèn)為目前LED 照明類似于2003-2004 年左右的節(jié)能燈，隨著價(jià)格下跌、鋪貨率提升以及企業(yè)和政策的推動(dòng)，LED 照明的滲透率在未來3 年有望快速提升，帶動(dòng)整個(gè)LED 照明市場(chǎng)增速達(dá)到50%，LED封裝器件市場(chǎng)增速達(dá)到28%；

產(chǎn)業(yè)鏈陣營(yíng)即將成形，行業(yè)格局逐漸清晰：我們認(rèn)為隨著國(guó)際大廠把重心轉(zhuǎn)向LED 照明應(yīng)用端，以晶電、三安為首的兩個(gè)獨(dú)立芯片供應(yīng)陣營(yíng)即將成形，目前技術(shù)驅(qū)動(dòng)的本質(zhì)將迫使芯片、封裝、照明企業(yè)形成更為緊密的合作方式；

技術(shù)差異加速行業(yè)洗牌：作為一個(gè)各環(huán)節(jié)都投資過剩的行業(yè)，企業(yè)間卻存在巨大的技術(shù)、成本差異，這種差異使得未來行業(yè)將加速洗牌，行業(yè)格局將朝著更為健康的方向發(fā)展，而在這一個(gè)過程中，任何環(huán)節(jié)的漲價(jià)邏輯都不存在。

封裝、芯片龍頭受益于行業(yè)整合：我們認(rèn)為在照明應(yīng)用端殺價(jià)搶市場(chǎng)、上游行業(yè)加速整合的過程中，LED 芯片和封裝的優(yōu)質(zhì)資源會(huì)獲得下游的搶奪，同時(shí)享受終端市場(chǎng)放量的拉動(dòng)和行業(yè)集中度的快速提升。