編者按：作為在世界范圍內(nèi)具有明顯優(yōu)勢(shì)的中國(guó)新興產(chǎn)業(yè)，光伏行業(yè)面臨諸多內(nèi)憂外患，嚴(yán)重制約了光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。目前，中國(guó)只有少數(shù)銀行能夠給予長(zhǎng)期貸款(10年甚至15年以上)，一般的商業(yè)銀行最長(zhǎng)只能提供5年的貸款，而光伏電站的最長(zhǎng)運(yùn)營(yíng)期限為25年，這是清潔能源發(fā)展的一大瓶頸。

中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的數(shù)據(jù)顯示，截至去年12月底，多晶硅行業(yè)停產(chǎn)企業(yè)數(shù)量達(dá)到近90%，半數(shù)以上的中小電池組件企業(yè)已經(jīng)停產(chǎn)，30%大幅減產(chǎn)，10%~20%小幅減產(chǎn)或努力維持，并已開始不同程度地裁員。光伏組件價(jià)格近幾年下降了86.6%，系統(tǒng)價(jià)格下降了83.3%，目前包括龍頭企業(yè)在內(nèi)的光伏產(chǎn)品毛利率均低于10%，有的甚至出現(xiàn)負(fù)毛利率。

這樣的慘淡行情致使中國(guó)整個(gè)光伏供應(yīng)鏈?zhǔn)站o了信貸風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，很多金融機(jī)構(gòu)甚至談“光伏”色變。國(guó)開行董事長(zhǎng)陳元曾在表示，將限制對(duì)太陽(yáng)能電池板行業(yè)的新增貸款，因其產(chǎn)能過(guò)剩可能令該行資產(chǎn)質(zhì)量面臨的風(fēng)險(xiǎn)加大。

但似乎銀行并沒有對(duì)光伏業(yè)失去信心，繼江西賽維后，近期再現(xiàn)地方政府為光伏企業(yè)擔(dān)保的例子，也陸續(xù)有銀行開始為光伏企業(yè)提供貸款。而獲得融資的光伏企業(yè)目前所處的境遇也大不相同。

億晶光電：銀團(tuán)補(bǔ)血22億

常州億晶光電科技有限公司近期獲取了21.8億元巨額銀團(tuán)貸款，其中固定資產(chǎn)投資貸款部分期限至2015年3月20日，期限約兩年。這在當(dāng)前商業(yè)銀行普遍收緊光伏貸款的背景下，頗顯特殊。

此次給予億晶光電貸款的銀行總計(jì)5家，分別為中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行三家大行，一家股份行中信銀行，還有常州本地銀行江南農(nóng)商銀行。

此前在2012年業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)時(shí)，中行行長(zhǎng)李禮輝表示除了將無(wú)錫尚德貸款全部降為不良外，已將光伏產(chǎn)業(yè)列為特別關(guān)注。但數(shù)月內(nèi)，中行再次參與光伏巨頭的銀團(tuán)貸款。這一切或源于地方政府的居間協(xié)調(diào)。據(jù)悉，常州政府利用旗下的城投公司平臺(tái)，為這筆巨額的銀團(tuán)貸款提供最高額保證擔(dān)保。

2012年，在光伏行業(yè)雙反背景下，該公司巨虧6.89億元，利潤(rùn)同比下降達(dá)998%。相伴隨，該公司資產(chǎn)負(fù)債率一步步攀升至2013年一季度末的75.51%，其中流動(dòng)負(fù)債占比高達(dá)81.94%，短期償債壓力巨大。

5月21日，億晶光電發(fā)布2012年報(bào)更正公告，公告中對(duì)2012年報(bào)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，前五名客戶銷售金額等做出了修改。億晶光電表示，本次更正為數(shù)據(jù)錄入錯(cuò)誤，不影響公司2012年度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。然而，億晶光電修改之后的年報(bào)仍然存在應(yīng)收賬款與營(yíng)業(yè)收入不對(duì)應(yīng)的情況，其中有近1.2億元應(yīng)收賬款沒有營(yíng)業(yè)收入對(duì)應(yīng)。

一位財(cái)務(wù)專家指出，出現(xiàn)上述問(wèn)題，如果不存在虛構(gòu)應(yīng)收賬款的情況，就有可能是億晶光電將本來(lái)屬于半年至一年的應(yīng)收賬款的賬齡記成了半年以內(nèi)。因?yàn)楦鶕?jù)億晶光電壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提比例，半年以內(nèi)不計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，半年至一年要計(jì)提10%的壞賬準(zhǔn)備，有可能是想通過(guò)少計(jì)提壞賬準(zhǔn)備讓財(cái)務(wù)報(bào)表稍微好看一點(diǎn)。

綜藝股份：陷融資無(wú)底洞

綜藝股份近日發(fā)布了非公開增發(fā)公告，計(jì)劃以6.22元/股的價(jià)格，非公開發(fā)行19382.926萬(wàn)股股份，計(jì)劃募集資金12.06億元，而資金用途則全部是為補(bǔ)充流動(dòng)資金。縱觀該公司近年來(lái)的資本運(yùn)作，從資本市場(chǎng)“抽血”的計(jì)劃不斷，且均指向投入到從未產(chǎn)生過(guò)實(shí)際效益的光伏行業(yè)。在整個(gè)行業(yè)均陷入困境的條件下，綜藝股份的核心競(jìng)爭(zhēng)力尚不具備與同業(yè)“大佬”PK的基礎(chǔ)，事實(shí)上已經(jīng)淪為一個(gè)“融資無(wú)底洞”

綜藝股份2012年扣非后凈利潤(rùn)為-3141萬(wàn)元，無(wú)論凈利潤(rùn)與扣非后凈利潤(rùn)均出現(xiàn)大幅度下滑。而公司的太陽(yáng)能電池與芯片設(shè)計(jì)應(yīng)用領(lǐng)域更是營(yíng)收與利潤(rùn)齊降，毛利率大幅度下滑。

雖然公司的業(yè)績(jī)并不突出，但是公司非公開增發(fā)與股本擴(kuò)張的腳步可是一刻也沒閑著。綜藝股份上市之初，總股本只有6000萬(wàn)股，而本次非公開發(fā)行股票前公司總股本已經(jīng)達(dá)到11億股，本次非公開發(fā)行后總股本將進(jìn)一步增加到12.9億股。期間該公司分別于2009年和2011年增發(fā)近4000萬(wàn)股和6980萬(wàn)股。而且非公開增發(fā)后均進(jìn)行了送轉(zhuǎn)股，導(dǎo)致股本基數(shù)越來(lái)越大。2009年在實(shí)施增發(fā)、募資4.73億元后，總股本為44440萬(wàn)股，次年便實(shí)施了10轉(zhuǎn)增5股的股本擴(kuò)張；2011年再度增發(fā)募資13.76億元，同年實(shí)施10轉(zhuǎn)增5股；今年再度宣布增發(fā)。

大量增發(fā)進(jìn)行光伏投資項(xiàng)目，隨著產(chǎn)能增長(zhǎng)，卻伴隨著行業(yè)走入低谷，綜藝股份的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)勢(shì)必會(huì)受到?jīng)_擊。而縱觀此次增發(fā)，該公司提到增加流動(dòng)性，以進(jìn)一步加強(qiáng)公司實(shí)力。其中還提到了公司進(jìn)軍的以高溫超導(dǎo)濾波器、智能卡和集成電路為代表的信息科技領(lǐng)域。而事實(shí)上，該公司2012年報(bào)中芯片設(shè)計(jì)及應(yīng)用領(lǐng)域也不夠給力，營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)也均出現(xiàn)下滑。

不難看出，公司經(jīng)營(yíng)不斷持續(xù)惡化，公司的錢袋子越來(lái)越緊。伴隨著該公司繼續(xù)在光伏道路上漸行漸遠(yuǎn)，恐怕未來(lái)持續(xù)性的再融資是股東們難以避免的厄運(yùn)。

天華陽(yáng)光：國(guó)外的月亮比較圓

2013年4月2日，天華陽(yáng)光公司宣布其旗下日本子公司——天華陽(yáng)光（日本）在本州島栃木縣大塚町的光伏電站于3月15日成功并網(wǎng)發(fā)電，在北海道上士幌町的光伏電站于3月30日成功并網(wǎng)發(fā)電。兩個(gè)項(xiàng)目共計(jì)約2.3MW，年發(fā)電量預(yù)測(cè)約為2,528,000kwh，經(jīng)過(guò)半個(gè)月的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示栃木縣大塚町的發(fā)電量比設(shè)計(jì)預(yù)期高出15%，兩個(gè)項(xiàng)目都享有為期20年的42日元（約合人民幣3.36元）/千瓦時(shí)的日本FIT上網(wǎng)電價(jià)。

這兩個(gè)已經(jīng)并網(wǎng)的項(xiàng)目是天華日本10兆瓦在建工程中的兩個(gè)，也是天華已獲全許可的200兆瓦"20年42日元/度電FIT"項(xiàng)目中的一部分。2013年4月、5月間天華