清代戲曲作家孔尚任的《桃花扇》里面有一段臺詞：“眼看他起朱樓，眼看他宴賓客，眼看他樓塌了�！边@也許是對華銳風(fēng)電從創(chuàng)立到被調(diào)查七年間公司歷史的最好總結(jié)。

最近，華銳風(fēng)電丑聞不斷，繼爆出業(yè)績變臉、虛增利潤丑聞、董事長閃辭事件之后，近日再次登上負(fù)面新聞的榜單：因涉嫌違反證券法律法規(guī)，證監(jiān)會決定對公司進(jìn)行立案調(diào)查。

華銳風(fēng)電這家2000萬初始投資的“小企業(yè)”從成立到成為市值近千億的風(fēng)電制造行業(yè)龍頭僅用了兩年多的時間，而其股價從兩市最高發(fā)行價90元每股到如今深陷丑聞、股價在5元附近徘徊，同樣僅用了2年多。

風(fēng)電大躍進(jìn)：瘋狂擴(kuò)張

2005年，中國風(fēng)電市場開始全面爆發(fā)，總裝機(jī)在接下來的5年中實(shí)現(xiàn)連續(xù)翻番。也正是此時，看準(zhǔn)了政策趨勢的大連重工機(jī)電成套設(shè)備有限公司法定代表人韓俊良開始為華銳風(fēng)電的成立四處奔走。

2006年2月，華銳風(fēng)電掛牌成立。大連重工機(jī)電成套設(shè)備有限公司占股30%，是第一大股東，有“中國證券教父”之稱的闞治東以東方現(xiàn)代投資管理公司、上交所首任總經(jīng)理尉文淵以西藏新盟投資發(fā)展有限公司各占股17.5%。

當(dāng)時華銳風(fēng)電在風(fēng)電整機(jī)領(lǐng)域只是個“后來者”。而正是這個后來者，用飛一般的速度實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展，乘著國家風(fēng)電飛速發(fā)展的東風(fēng)扶搖直上，用了不到三年的時間就迅速超越當(dāng)時國內(nèi)風(fēng)電龍頭老大，奪得第一把交椅，自成立以來，由全球第七躍升為全球第二。

華銳風(fēng)電在起步階段踩準(zhǔn)了政策節(jié)奏，國產(chǎn)化、自主研發(fā)的選擇正是政策所鼓勵的，使其在之后幾次國家特許權(quán)招標(biāo)中獲取更大份額，同時其實(shí)驗(yàn)性的技術(shù)開發(fā)，也贏得了包括五大電力公司在內(nèi)的國企客戶們的信任。

在風(fēng)電高速發(fā)展時期，政府常以風(fēng)電裝機(jī)容量作為考量指標(biāo)，導(dǎo)致運(yùn)營商更看重低價產(chǎn)品。在創(chuàng)業(yè)初期，韓俊良的低價策略幫助華銳迅速占領(lǐng)市場，但也為后期發(fā)展埋下巨大隱患。

上市創(chuàng)富奇跡：制造百億富翁

A股主板發(fā)行價最高的新股華銳風(fēng)電2011年1月13日在上海證券交易所掛牌交易，這家風(fēng)電龍頭企業(yè)以90元的價格發(fā)行1.051億股，對應(yīng)市盈率48.83倍，募集資金94.59億元。華銳風(fēng)電也成為總市值900億元的風(fēng)電設(shè)備生產(chǎn)商，創(chuàng)造了中國企業(yè)史上的財富奇跡。

上市首日開盤價報于87元，下挫3.33%，直接跌破90元的發(fā)行價。截止收盤大跌9.59%，投資者對華銳上市表現(xiàn)相當(dāng)不滿。

不過華銳風(fēng)電的原始股東們并不用為公司股票擔(dān)心，他們當(dāng)時正面對著一筆令人咋舌的“紙上財富”：按初始出資額1元計算，包括尉文淵和闞治東在內(nèi)的投資者五年內(nèi)獲得了超過700倍的投資回報，而在2008年后進(jìn)入的新天域資本等私募基金也獲得了200倍以上的回報。

由于審批制度制造的供應(yīng)短缺給A股上市公司帶來了過高估值和溢價，上市前后公司價格相差數(shù)倍乃至數(shù)十倍。而過高溢價發(fā)行造成市值暴漲的上市企業(yè)，即使保持30%以上的利潤增長速度，也要經(jīng)過5到8年的持續(xù)增長才能“消化”這一虛漲的企業(yè)估值。

深陷丑聞：資本泡沫破滅

華銳風(fēng)電的好景不長，銳風(fēng)電上市第一年凈利潤大降72%、第二年就出現(xiàn)巨虧，隨之而來的是股價大跌，資本泡沫破滅。

財報顯示，2011年度華銳風(fēng)電實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入104.35億元，同比下降48.66%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7.75億元，同比下降72.84%。凈利潤大降已經(jīng)讓人大跌眼鏡，更讓投資者不滿的是2013年3月披露的一份“會計差錯”更正公告，令華銳風(fēng)電頓時陷入“虛增業(yè)績”的泥淖。

公告稱，華銳風(fēng)電2011年年報中，營業(yè)收入、營業(yè)成本分別因會計差錯被多確認(rèn)了9.29億元、6.62億元，差異比例分別為8.9%、6.67%；凈利潤則被多確認(rèn)1.68億元，差異比例達(dá)22%。

若扣除上述被多確認(rèn)的數(shù)據(jù)，2011年華銳風(fēng)電實(shí)際的營業(yè)收入、營業(yè)成本及凈利潤將分別為95.07億元、92.57億元及6.08億元。這意味著，在公司上市的第一年，其業(yè)績的負(fù)增長幅度將進(jìn)一步擴(kuò)大。

會計差錯、虛增利潤的丑聞還未讓市場“消化”，又出現(xiàn)了兩任董事長先后離職的新聞事件，3月10日，華銳風(fēng)電公告稱，原董事長韓俊良提交書面辭職書，稱因個人原因辭去董事長職務(wù)，同時辭去除董事以外兼任的公司及各子公司其他職務(wù)。隨后，尉文淵出任董事長。5月14日，公司被核實(shí)造假近1.8億元后，上任僅兩個月的尉文淵又“閃電離職”。

上述一連串的負(fù)面新聞已讓股價跌至5元左右，散戶血本無歸。這個曾帶給無數(shù)投資人光榮與夢想的“造富機(jī)器”，如今儼然變成了一架比中石油還要狠的“鉸肉機(jī)”。

不過“鉸肉機(jī)”的故事還在繼續(xù)上演：5月30日，公司承認(rèn)被證監(jiān)會立案調(diào)查。隨后，兩位證券維權(quán)律師率先啟動訴訟征集，向曾經(jīng)購買過華銳風(fēng)電股票并遭受虛假陳述損害的投資者聯(lián)合征集訴訟委托，擬代理投資者索賠。

除了面臨投資者巨額索賠，公司目前財務(wù)表現(xiàn)堪憂、市場份額也在不斷縮減。2012年華銳新增裝機(jī)容量由2010年的全國第一跌至第三，市場份額僅為9.3%，大幅落后于競爭對手。華銳風(fēng)電所面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)或許才剛剛開始。