國(guó)產(chǎn)設(shè)備公司搭便車

國(guó)家電網(wǎng)公司在海外的多項(xiàng)重大收購都為其帶來了可觀的回報(bào)。國(guó)家電網(wǎng)此前提供給記者的數(shù)據(jù)也顯示，到2012年底，國(guó)家電網(wǎng)巴西控股公司的凈資產(chǎn)收益率（ROE）高達(dá)19.8%.廈門大學(xué)能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強(qiáng)對(duì)記者表示，由于國(guó)內(nèi)對(duì)電價(jià)有管制，國(guó)家電網(wǎng)公司在國(guó)內(nèi)的凈資產(chǎn)收益率一般不高于5%，但在國(guó)外運(yùn)營(yíng)的項(xiàng)目就要高出許多倍。此外，國(guó)家電網(wǎng)的海外投資不僅可以帶動(dòng)相關(guān)工程技術(shù)服務(wù)的出口，還將有效促進(jìn)上下游產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，特別是帶動(dòng)輸變電設(shè)備的出口。

今年國(guó)內(nèi)電網(wǎng)投資增速加快受益股值得關(guān)注

根據(jù)國(guó)家電網(wǎng)、南網(wǎng)公司2014年工作會(huì)議的數(shù)據(jù)顯示，國(guó)家電網(wǎng)2014年計(jì)劃完成固定資產(chǎn)投資4035億元，同比增11.92%.其中，電網(wǎng)投資3815億元，同比增加436億元，增長(zhǎng)12.9%，高于上年增速10.64%.南方電網(wǎng)公司2014年計(jì)劃完成固定資產(chǎn)投資約846億元，較2013年同期增長(zhǎng)12.8%.2013年南方電網(wǎng)公司完成電網(wǎng)建設(shè)投資約632億元。

其中，國(guó)家電網(wǎng)公司電網(wǎng)投資今年將主要在特高壓和配電網(wǎng)方面。特高壓方面，國(guó)家電網(wǎng)力爭(zhēng)年內(nèi)核準(zhǔn)并開工6條交流4條直流項(xiàng)目，明顯高于2013年的4交3直計(jì)劃。2013年國(guó)家發(fā)改委最終只核準(zhǔn)并開工一條特高壓新線浙北至福州特高壓交流輸電工程。配電網(wǎng)方面，國(guó)家電網(wǎng)公司今年配網(wǎng)投資增加至1580億元，其中775億元用于智能電網(wǎng)建設(shè)改造，并全面推進(jìn)配電網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)等。

南方電網(wǎng)公司電網(wǎng)今年投資主要是推進(jìn)重點(diǎn)工程建設(shè)。包括加快海南聯(lián)網(wǎng)二回工程建設(shè)，4月30日前完成核準(zhǔn)支持性文件的辦理。抓緊開展云南羅平背靠背直流工程、云南觀音巖直流工程、滇南二回工程等項(xiàng)目的前期工作，6月30日前上報(bào)國(guó)家核準(zhǔn)。

另外，今年南方電網(wǎng)將加快建設(shè)海蓄電站、金中直流工程，6月30日前要建成投產(chǎn)東縱－寶安、深圳－鵬城500千伏串抗工程。加強(qiáng)農(nóng)網(wǎng)工程管理，確保年內(nèi)全面完成中央預(yù)算內(nèi)農(nóng)網(wǎng)改造升級(jí)投資計(jì)劃。

配電網(wǎng)投資將同比大幅增長(zhǎng)，配電自動(dòng)化系統(tǒng)建設(shè)將有序推進(jìn)。北京科銳、國(guó)電南瑞、積成電子、許繼電氣等公司將持續(xù)受益。智能變電站方面，我們看好集成式變電站的發(fā)展趨勢(shì)，建議重點(diǎn)關(guān)注有預(yù)制艙式二次組合設(shè)備中標(biāo)業(yè)績(jī)的公司，如國(guó)電南瑞、長(zhǎng)園集團(tuán)、思源電氣、等股份。

個(gè)股配置方面，廣州證券建議關(guān)注業(yè)績(jī)和訂單確定性強(qiáng)的二次設(shè)備行業(yè)龍頭及細(xì)分行業(yè)龍頭，尤其是智能保護(hù)、變電站狀態(tài)檢測(cè)、配電自動(dòng)化等環(huán)節(jié)，如國(guó)電南瑞、許繼電氣。

國(guó)海證券：關(guān)注智能電網(wǎng)和節(jié)能環(huán)保主題

智能電網(wǎng)主題看好特高壓和智能配電網(wǎng)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)十二五期間我國(guó)電網(wǎng)投資額占電力投資比例基本穩(wěn)定在50%上下，投資總額一直呈現(xiàn)小幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，結(jié)構(gòu)上啞鈴化的趨勢(shì)日愈明顯，向薄弱環(huán)節(jié)高壓主干網(wǎng)和配電網(wǎng)兩端傾斜，這也與建設(shè)具有中國(guó)特色的堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)相適應(yīng)。2013年，特高壓交流審批進(jìn)度繼續(xù)低于大眾預(yù)期，而配網(wǎng)建設(shè)受國(guó)網(wǎng)制定配網(wǎng)投資規(guī)劃和配網(wǎng)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)的影響，大規(guī)模投資建設(shè)也有所遲滯；展望2014年，預(yù)計(jì)電網(wǎng)投資額較2013年有小幅的增長(zhǎng)，但結(jié)構(gòu)上特高壓和配網(wǎng)投資將會(huì)較大增幅，特高壓交流和智能配電網(wǎng)的建設(shè)將會(huì)開始提速。

霧霾等環(huán)境問題日趨嚴(yán)重為節(jié)能環(huán)保主題升溫，看好大型環(huán)保設(shè)備制造商和節(jié)能服務(wù)提供商2013年以來我國(guó)中東部地區(qū)霧霾天氣頻發(fā)，尤其是12月份以來霧霾幾乎席卷全國(guó)，這是能源發(fā)展方式不合理、結(jié)構(gòu)性矛盾長(zhǎng)期積累的集中暴露。近年來國(guó)家也相繼出臺(tái)了一系列推動(dòng)節(jié)能環(huán)保的行政措施、法律和經(jīng)濟(jì)政策，設(shè)置節(jié)能環(huán)保硬指標(biāo)，為生產(chǎn)環(huán)保設(shè)備和提供節(jié)能服務(wù)的公司創(chuàng)造了廣闊的市場(chǎng)和發(fā)展空間。預(yù)計(jì)2014年實(shí)施燃煤替代和改善的垃圾焚燒爐、生物質(zhì)爐和煤氣化爐等環(huán)保設(shè)備將獲得加速推廣，同時(shí)看好傳統(tǒng)的節(jié)能型設(shè)備生產(chǎn)商向節(jié)能服務(wù)領(lǐng)域縱向拓展所帶來的投資機(jī)會(huì)。

金智科技：收購上海晟東，夯實(shí)配網(wǎng)自動(dòng)化實(shí)力。事件：金智科技發(fā)布公告，公司擬出資5000萬元收購并增資擴(kuò)股上海晟東，其中500萬元用于收購原股東持有的上市公司股權(quán)，4500萬元用于對(duì)上海晟東進(jìn)行增資，收購及增資擴(kuò)股完成后金智科技持有上海晟東51%的股權(quán)，并將上海晟東改名為上海金智晟東電力科技有限公司。

上海晟東配網(wǎng)自動(dòng)化實(shí)力突出：上海晟東主營(yíng)業(yè)務(wù)為智能配網(wǎng)自動(dòng)化，主要產(chǎn)品包括配電自動(dòng)化智能終端（DTU、FTU）、智能分布式FA解決方案（FTU-ISFA）、配電自動(dòng)化測(cè)試與驗(yàn)證解決方案（FTT）、配電自動(dòng)化測(cè)試服務(wù)等，其中智能分布式FA解決方案（FTU-ISFA）、配電自動(dòng)化測(cè)試與驗(yàn)證解決方案（FTT）兩項(xiàng)產(chǎn)品處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。另外，上海晟東還承接了國(guó)家863計(jì)劃、國(guó)家能源智能電網(wǎng)（上海）研發(fā)中心、國(guó)家電網(wǎng)公司和南方電網(wǎng)公司及其下屬電力公司的多個(gè)前沿科技項(xiàng)目。

金智科技和上海晟東將在人才、技術(shù)和市場(chǎng)等多個(gè)方面形成極大的協(xié)同效應(yīng)：此次交易后，金智科技配網(wǎng)自動(dòng)化業(yè)務(wù)將放在金智晟東公司進(jìn)行，依靠金智科技的資金、技術(shù)實(shí)力和市場(chǎng)資源，結(jié)合晟東公司的技術(shù)儲(chǔ)備和市場(chǎng)開拓能力，在配網(wǎng)自動(dòng)化大規(guī)模建設(shè)的過程中，金智晟東將飛速發(fā)展。

積成電子深度報(bào)告：配電網(wǎng)自動(dòng)化與智能表雙輪驅(qū)動(dòng)

作為一個(gè)學(xué)術(shù)型民營(yíng)企業(yè)，公司營(yíng)銷力量略顯薄弱。但在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，公司電力自動(dòng)化業(yè)務(wù)在電網(wǎng)的市場(chǎng)份額一直穩(wěn)定略升；公司前瞻性進(jìn)入公用事業(yè)自動(dòng)化、新能源發(fā)電系統(tǒng)等行業(yè)，獲得了一定的市場(chǎng)份額。我們認(rèn)為，深厚的技術(shù)積累是公司的最大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，良好的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和客戶口碑能夠保證公司持續(xù)性穩(wěn)定增長(zhǎng)。