電線電纜被稱為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“動(dòng)脈”與“神經(jīng)”,占據(jù)中國(guó)電工行業(yè)近1/4的產(chǎn)值。2012年,中國(guó)線纜行業(yè)產(chǎn)值超過(guò)萬(wàn)億,超過(guò)美國(guó)成為世界線纜制造第一大國(guó)。電纜市場(chǎng)份額較為分散,中小企業(yè)數(shù)量占90%以上。行業(yè)屬于勞動(dòng)力和資金密集型的加工行業(yè),工藝相對(duì)成熟,在大量技術(shù)引進(jìn)、消化吸收以及自主研發(fā)的基礎(chǔ)上,已經(jīng)形成巨大的生產(chǎn)能力。伴隨著中國(guó)電線電纜行業(yè)高速發(fā)展,行業(yè)整體技術(shù)水平得到大幅提高。當(dāng)前行業(yè)發(fā)展速度與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度基本持平,2013年1-8月,行業(yè)營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)增速分別為11%和10%。

進(jìn)入整合期,傳統(tǒng)行業(yè)迎來(lái)新發(fā)展

電線電纜行業(yè)近年來(lái)明顯呈現(xiàn)兩極分化趨勢(shì)。過(guò)去幾年,隨著加工成本上升、銷售環(huán)境惡化以及銅價(jià)波動(dòng),多家中小型電纜企業(yè)面臨停產(chǎn)或倒閉;尤其是生產(chǎn)低端產(chǎn)品的企業(yè),原本十分有限的利潤(rùn)空間被大幅壓縮。與此相對(duì),行業(yè)中規(guī)模領(lǐng)先的公司憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)有效降低成本,提高市場(chǎng)份額,利用資金優(yōu)勢(shì)推動(dòng)新品研發(fā)和橫向并購(gòu),依靠品牌和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)保證營(yíng)銷渠道暢通。我們判斷,行業(yè)將經(jīng)歷3-5年的初步整合,年產(chǎn)值在1億元以下的小型電線電纜企業(yè)數(shù)量逐步減少,行業(yè)集中度和產(chǎn)品的毛利率將提升。

細(xì)分產(chǎn)品保持旺盛需求

電線電纜產(chǎn)品下游主要涉及到電力、通信、建筑等領(lǐng)域。電力方面,鑒于中國(guó)電力行業(yè)的發(fā)展前景,電力電纜制造行業(yè)仍具有較好的拓展空間。通信領(lǐng)域,伴隨行業(yè)需求的快速增長(zhǎng),市場(chǎng)整體產(chǎn)能快速提高,纖纜價(jià)格出現(xiàn)快速下降,毛利率水平亦有下滑,未來(lái)價(jià)格仍將是廠商的主要競(jìng)爭(zhēng)手段,中小廠商在缺乏光棒制造能力的情況下利潤(rùn)率存壓。建筑領(lǐng)域,近年來(lái)國(guó)內(nèi)建筑防火等級(jí)提高,特種防火電纜面臨良好的市場(chǎng)環(huán)境。