2014年9月20日，阿里巴巴在美國(guó)紐交所成功IPO，資本市場(chǎng)的熱度一路延伸到開(kāi)盤(pán)交易，阿里巴巴當(dāng)天晚間開(kāi)盤(pán)報(bào)價(jià)92.7美元，較發(fā)行價(jià)上漲36.3%。照此計(jì)算，阿里巴巴集團(tuán)市值達(dá)2383.32億美元。成為僅次于谷歌的全球第二大互聯(lián)網(wǎng)公司。其創(chuàng)始人馬云身價(jià)超過(guò)200億美元，成為內(nèi)地新首富，資本市場(chǎng)的神奇和創(chuàng)富功能由此可見(jiàn)一斑。

　　許多人也許會(huì)在意馬云的首富光環(huán)。然而真正值得關(guān)注的，阿里巴巴為什么不在國(guó)內(nèi)上市，讓內(nèi)地股民分享其成果？

　　一、多方面的原因

　　提出這個(gè)問(wèn)題，不單在于把阿里抬進(jìn)紐交所的，其實(shí)是內(nèi)地幾千萬(wàn)網(wǎng)上購(gòu)物客戶，是他（她）們?yōu)榘⒗锍蔀槿�球最大電商做出了最大貢獻(xiàn)；更在于，內(nèi)地好公司扎堆海外資本市場(chǎng)已成為一種現(xiàn)象，不說(shuō)互聯(lián)網(wǎng)公司，就連那些賺錢(qián)的壟斷央企，如中移動(dòng)、中石油、中海油等，也都把上市選在海外市場(chǎng)。

　　對(duì)此可以找出很多理由來(lái)解釋。例如，早期中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)公司都是由美元風(fēng)投基金支持的，國(guó)外退出方便；內(nèi)地資本市場(chǎng)對(duì)上市公司的盈利有要求，很多互聯(lián)網(wǎng)公司上市時(shí)不盈利或盈利水平和歷史不符合國(guó)內(nèi)上市要求；互聯(lián)網(wǎng)公司的注冊(cè)地多在國(guó)外，在內(nèi)地上市有法律障礙；國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)發(fā)行是審核制，國(guó)外是注冊(cè)制，上市要求低；在美國(guó)等海外市場(chǎng)上市還能提升企業(yè)形象，提高其產(chǎn)品或服務(wù)在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，有利于成為一個(gè)國(guó)際公司等。

　　上述解釋當(dāng)然有幾分道理，但它們充其量只能針對(duì)早期的互聯(lián)網(wǎng)公司而言，無(wú)法完全解釋今天中國(guó)資本市場(chǎng)的狀況，尤其是優(yōu)質(zhì)國(guó)企海外上市。因?yàn)閲?guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板開(kāi)通也已好幾年了，注冊(cè)地的法律障礙問(wèn)題，也并非不能解決，至于國(guó)際化，多數(shù)在海外上市的公司，至今其主要業(yè)務(wù)還在內(nèi)地市場(chǎng)。

　　眼見(jiàn)愈來(lái)愈多代表未來(lái)的中國(guó)公司在美上市，助美指屢創(chuàng)新高，許多人開(kāi)始反思國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)之痼疾。變革呼聲正不斷增強(qiáng)。