公司擬發(fā)行3332萬股,計劃投入募集資金3.5億元用于建設“汽車精密軸承建設項目”和“技術中心建設項目”。募投項目的推進將有效解決公司的產(chǎn)能瓶頸和產(chǎn)品的研發(fā)實力。

進軍乘用車市場空間廣闊

公司自2012年開始,主要要產(chǎn)品開始偏向于乘用車,目前乘用車產(chǎn)品已占到收入的60%左右,但公司在乘用車軸承市場上的占有率仍比較低,未來隨著公司產(chǎn)品逐漸進入乘用車企業(yè)配套體系,公司在該塊也得發(fā)展的空間將十分廣闊。

高質量低成本提升市場份額

公司已具備批量生產(chǎn)高精密、低噪音的轎車用滾子軸承以及變速器高負荷軸承的能力,并于2008年開始在國內市場上實現(xiàn)了規(guī)模化外資和進口替代。目前國內乘用車軸承市場份額仍主要由包括進口在內的外資品牌占據(jù)。

目前公司已經(jīng)用了良好的客戶基礎,隨著公司產(chǎn)能的擴張、生產(chǎn)工藝的提升,同時公司同類產(chǎn)品相對于外資產(chǎn)品仍有成本優(yōu)勢, 以及外資整車廠本土化項目的推進,外資替代將是公司未來發(fā)展的新動力。

良好的盈利能力將會保持

公司產(chǎn)品主要集中于配套市場,毛利率較高。公司整體成本控制能力較強,期間費用率穩(wěn)定,未來良好的盈利能力仍會繼續(xù)保持。

盈利預測與投資建議

我們預測公司13/14/15攤薄EPS 分別為0.53/0.58/0.74元。對應2014年EPS 給予20-22倍PE 估值,公司合理股價為11.6-12.8元。