厚壁滑動(dòng)軸承的專業(yè)制造商 先行優(yōu)勢(shì)奠定國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位
    公司是國(guó)內(nèi)最早的厚壁滑動(dòng)軸承及部套件的專業(yè)供應(yīng)商，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于大中型電動(dòng)機(jī)、大型機(jī)械設(shè)備、大型發(fā)電設(shè)備等機(jī)械設(shè)備。公司生產(chǎn)的厚壁滑動(dòng)軸承及部套件產(chǎn)品涉及六大系列 200多種規(guī)格，銷售規(guī)模在自有品牌中居于市場(chǎng)前列，國(guó)內(nèi)厚壁軸承市場(chǎng)份額達(dá)到4.95％，并主編、參與編寫了10項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。
    . 受益于電力建設(shè)投資 部套件和高速軸承有望成為業(yè)績(jī)爆發(fā)點(diǎn)
    厚壁滑動(dòng)軸承因其承載能力強(qiáng)、耐沖擊和振動(dòng)，廣泛應(yīng)用于大中型電動(dòng)機(jī)、大型機(jī)械設(shè)備、發(fā)電設(shè)備等主機(jī)設(shè)備，與我國(guó)的電力生產(chǎn)與消費(fèi)密切相關(guān)�！笆�二五”期間，預(yù)計(jì)我國(guó)電力生產(chǎn)和消費(fèi)能夠繼續(xù)保持10％以上增速，屆時(shí)厚壁滑動(dòng)軸承市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到42億元、部套件市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到38億元，而隨著部套件項(xiàng)目的達(dá)產(chǎn)，該業(yè)務(wù)將成為公司未來(lái)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)點(diǎn)，有望取得遠(yuǎn)高于軸承的增速。此外西氣東輸二線工程的建設(shè)使得明后兩年成為國(guó)內(nèi)天然氣管網(wǎng)建設(shè)中增壓站的大幅建設(shè)期，將對(duì)高速滑動(dòng)軸承產(chǎn)生集中需求，在電機(jī)設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率25％的政策推動(dòng)下，公司有望憑借現(xiàn)有客戶資源與產(chǎn)品性價(jià)比優(yōu)勢(shì)進(jìn)入高端產(chǎn)品市場(chǎng)、打開(kāi)高速滑動(dòng)軸承的進(jìn)口替代空間。
    . 募投項(xiàng)目擴(kuò)充產(chǎn)能 帶動(dòng)收入規(guī)模和盈利水平雙提升
    本次A股發(fā)行前公司總股本為7500萬(wàn)股，擬發(fā)行2500萬(wàn)股，募集資金擬分別投資于“高速滑動(dòng)軸承生產(chǎn)線新建項(xiàng)目”、“滑動(dòng)軸承生產(chǎn)線技改項(xiàng)目”、及“技術(shù)研發(fā)中心項(xiàng)目”的建設(shè)。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將分別新增滑動(dòng)軸承產(chǎn)能2556套、部套件產(chǎn)能14195噸。
    . 客戶資源保障穩(wěn)定增長(zhǎng) 定制化制造模式確保毛利水平
    公司擁有優(yōu)質(zhì)而穩(wěn)定的客戶資源優(yōu)勢(shì)[2342.65 1.10％]、領(lǐng)先的技術(shù)與研發(fā)優(yōu)勢(shì)、完整的產(chǎn)品系列優(yōu)勢(shì)以及突出的定制化制造能力優(yōu)勢(shì)。公司客戶主要為國(guó)內(nèi)大型成套設(shè)備龍頭企業(yè)及電機(jī)生產(chǎn)企業(yè)，涵蓋上海電氣[6.56 1.23％ 股吧 研報(bào)]集團(tuán)、哈爾濱電機(jī)廠、湘潭電機(jī)等國(guó)內(nèi)知名電動(dòng)機(jī)及發(fā)電設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)。因滑動(dòng)軸承在客戶產(chǎn)品中的價(jià)值占比低但重要性高，客戶對(duì)品質(zhì)的敏感性高而對(duì)價(jià)格的敏感性低，因此具有較高的黏性，公司供應(yīng)的滑動(dòng)軸承占主要客戶滑動(dòng)軸承采購(gòu)量的比例在50％左右，且公司的毛利率一直穩(wěn)定在較高水平。
    . 盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    預(yù)計(jì)公司2011-2013年EPS分別為0.45元、0.70元和0.94元，凈利潤(rùn)增速分別為18.17％、55.66％和34.80％。綜合考慮基礎(chǔ)零部件行業(yè)的平均估值及公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，建議詢價(jià)區(qū)間為13.3-16.8元，對(duì)應(yīng)2011、2012年市盈率分別為29.6-37.3和19-24倍。
建議詢價(jià)區(qū)間：
13.30-16.80元
發(fā)行基本資料
發(fā)行后總股本 10,000萬(wàn)股
發(fā)行股本 2,500萬(wàn)股