據(jù)證券日?qǐng)?bào)報(bào)道，今年以來(lái)的一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令通貨膨脹成了當(dāng)前的話題。僅上半年新增信貸規(guī)模創(chuàng)紀(jì)錄地達(dá)到7.43萬(wàn)億元，超額完成了預(yù)計(jì)全年才能達(dá)到的目標(biāo)。
　　來(lái)自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年我國(guó)糧食價(jià)格環(huán)比已連續(xù)六個(gè)月上漲，累計(jì)漲幅達(dá)4.9％。糧食與許多農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格密切相關(guān)，糧食價(jià)格不斷上漲往往成為引發(fā)通貨膨脹的“領(lǐng)頭羊”。
　　但是國(guó)家統(tǒng)計(jì)局7月16日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月份CPI下降1.7％，降幅較5月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)，為2009年最大降幅，超出市場(chǎng)預(yù)期。
　　大規(guī)模的信貸投放是否會(huì)引發(fā)新一輪的通脹？ CPI連續(xù)5個(gè)月為負(fù)是否意味著通貨緊縮還在持續(xù)？一時(shí)間各界對(duì)今年到底是通貨膨脹還是通貨緊縮眾說(shuō)紛紜。
　　亞洲開發(fā)銀行駐中國(guó)代表處高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，7月CPI為負(fù)沒有問題，去年翹尾因素沒有完全消除，“去年7月CPI為6.3％，基數(shù)高�！�
　　至于其它方面，莊建指出，從供求關(guān)系來(lái)看，雖然投資、消費(fèi)增長(zhǎng)快、行業(yè)供過于求、產(chǎn)能過剩、上半年貸款增長(zhǎng)快。增長(zhǎng)多的信貸，一部分去了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，一部分去了資產(chǎn)，如房地產(chǎn)、股市，不一定反映到CPI。
　　莊健預(yù)計(jì)，11月或12月CPI可能轉(zhuǎn)正�！敖衲闏PI應(yīng)為微小的負(fù)數(shù)，或者0左右水平，明年CPI大約在3％。”
　　2008年中國(guó)CPI的同比增幅分別為：1月7.1％，2月8.7％，3月8.3％，4月8.5％，5月7.7％，6月7.1％，7月6.3％，8月4.9％，9月4.6％，10月4％，11月2.4％，12月1.5％。2009年1月，CPI總水平同比上漲1.0％，2月CPI同比下降 1.6％，為6年來(lái)首次下降，3月，CPI同比下降1.2％，4月，CPI同比下降1.5％，連續(xù)第三個(gè)月下降，5月CPI同比下降1.4％，6月CPI同比下降1.7％
　　多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，7月CPI連續(xù)第6個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)的可能性最大，但基本上已經(jīng)見底，CPI有望在四季度轉(zhuǎn)正。
銀河證券研究所所長(zhǎng)滕泰表示，目前的經(jīng)濟(jì)依舊處于企穩(wěn)復(fù)蘇階段，還受到通貨緊縮的影響，或者說(shuō)是通貨緊縮與資產(chǎn)泡沫并存的狀態(tài)，還不能判定一定會(huì)出現(xiàn)通脹，現(xiàn)在更需要關(guān)注的是通縮。
　　“在財(cái)政政策和信貸投放雙重刺激下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已逐步企穩(wěn)，并在較長(zhǎng)一段時(shí)間里處于底部運(yùn)行，未來(lái)通縮的狀況會(huì)有所好轉(zhuǎn)。今年以來(lái)近7.5萬(wàn)億的新增信貸規(guī)模，M1、M2環(huán)比創(chuàng)歷史新高，但下半年的增長(zhǎng)率會(huì)顯著下降。今年將會(huì)是經(jīng)濟(jì)觸底、通貨緊縮與資產(chǎn)泡沫并存的局面，雖然一定程度上會(huì)推高資產(chǎn)價(jià)格，但商品過剩能平抑貨幣過剩，大量的產(chǎn)能過剩降低了我國(guó)通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)。”滕泰進(jìn)一步指出，“預(yù)計(jì)全年CPI為-0.5％，明年有望走出通縮”。
　　根據(jù)央行公布的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)字，今年6月末，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額為56.89萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)28.46％，增幅比上年末高10.64個(gè)百分點(diǎn)，比上月末高2.72個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣供應(yīng)量(M1)余額為19.32萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)24.79％，增幅比上年末高15.73個(gè)百分點(diǎn)，比上月末高6.09個(gè)百分點(diǎn)；市場(chǎng)貨幣流通量(M0)余額為3.36萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.46％。
　　滕泰同時(shí)指出，只有大量的過剩貨幣進(jìn)入消費(fèi)領(lǐng)域才能叫通貨膨脹，資產(chǎn)泡沫不算，老百姓之所以關(guān)心這個(gè)問題正是因?yàn)樗�涉及到日常生活消費(fèi)。比如90年代短缺經(jīng)濟(jì)時(shí)期，不但一般的消費(fèi)品不足，連鋼材、原材料這些都不足，甚至沒有期貨市場(chǎng)可以套期保值，所以只能搶購(gòu)、囤積，進(jìn)一步誘發(fā)惡性通脹，但是那個(gè)時(shí)代已經(jīng)永遠(yuǎn)過去了，中國(guó)現(xiàn)在這個(gè)階段不需要擔(dān)心通貨膨脹。
　　“從經(jīng)濟(jì)學(xué)定義而言，當(dāng)CPI增速達(dá)到3％，即進(jìn)入通貨膨脹；CPI增速超過5％，就意味著嚴(yán)重的通貨膨脹�！敝醒胴�(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授張鐵剛表示。
　　正如莊健所說(shuō)，2008年6月—7月糧食價(jià)格出現(xiàn)回落，推動(dòng)了CPI的回落。
　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長(zhǎng)巴曙松認(rèn)為，對(duì)于中國(guó)這樣一個(gè)發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，影響CPI的最為關(guān)鍵性的因素還是糧食。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)越來(lái)越全球化的時(shí)候。很明顯，比如說(shuō)物價(jià)的上漲大體與國(guó)際因素相關(guān)。
　　一般說(shuō)來(lái)當(dāng)CPI>3％的增幅時(shí)我們稱為Inflation，就是通貨膨脹；而當(dāng)CPI>5％的增幅時(shí)，我們把它稱為Serious Inflation，就是嚴(yán)重的通貨膨脹。
　　莊健指出，通脹預(yù)期在2季度以來(lái)一直在討論，目前有兩個(gè)方面，國(guó)際因素和上半年信貸投放多，各項(xiàng)貸款增加7.4萬(wàn)億元，同比多增4.92萬(wàn)億元，這一數(shù)字創(chuàng)下了改革開放以來(lái)的歷史最高水平，錢投到市場(chǎng)上傳導(dǎo)到CPI上，但有時(shí)間；需求增長(zhǎng)也快，持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間，產(chǎn)能過剩，現(xiàn)在反應(yīng)在資產(chǎn)市場(chǎng)上的現(xiàn)象擴(kuò)展到一般消費(fèi)品。此外，還有失業(yè)形勢(shì)，美元泛濫，零利率政策，國(guó)際油價(jià)震蕩上行，其他大宗商品，國(guó)際糧價(jià)上升，傳導(dǎo)到國(guó)內(nèi)，輸入性通漲令人擔(dān)心，明年消費(fèi)品價(jià)格會(huì)體現(xiàn)出來(lái)，如食品價(jià)格，但到那時(shí)再采取措施就晚了。
　　“在經(jīng)濟(jì)回升過程中，物價(jià)的溫和上漲是有利的。一方面物價(jià)上升可以改善企業(yè)盈利，使經(jīng)濟(jì)回升的微觀基礎(chǔ)更加健康；另一方面，物價(jià)的溫和上升也有利于改善居民和企業(yè)的預(yù)期，一定程度上刺激投資和消費(fèi)。”張鐵剛強(qiáng)調(diào)，“不過在經(jīng)濟(jì)明顯回升、增速進(jìn)一步加快的同時(shí)，如果明年持續(xù)寬裕的流動(dòng)性得不到有效調(diào)節(jié)，資產(chǎn)價(jià)格繼續(xù)快速上漲甚至出現(xiàn)較大泡沫，國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲的‘輸入型’通脹壓力加大等因素也可能導(dǎo)致物價(jià)快速上漲，對(duì)此應(yīng)當(dāng)保持警惕�！�
　　對(duì)此，北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐教授建議，在適度寬松的貨幣政策不變的前提下，應(yīng)對(duì)貨幣政策進(jìn)行微調(diào)，控制貨幣信貸過快增長(zhǎng)，通過央行票據(jù)回籠貨幣，調(diào)整貨幣信貸投放結(jié)構(gòu)。

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